21世紀經(jīng)濟報道記者包慧 杭州報道2022年初，中國人民銀行印發(fā)《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》，明確高質(zhì)量推進金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要目標，強化金融科技審慎監(jiān)管主線，筑牢金融與科技的風險防火墻。

歷史長河里，10年不過滄海一粟，但對于中國的金融科技行業(yè)來說，卻是一段幾乎都發(fā)生在手機里的漫長而又特殊的旅程。

2013年6月，余額寶橫空出世，從0到全球最大規(guī)模的貨幣基金僅用了一年多時間。技術(shù)對金融產(chǎn)品和模式產(chǎn)生的指數(shù)級沖擊力，讓中國乃至全球第一次看到金融 科技（Fin Tech）的巨大影響。

從余額寶上線開始到2015年6月，金融科技行業(yè)從低點到高點只花了兩年時間。不斷變化的技術(shù)創(chuàng)新和用戶行為成為塑造金融業(yè)的重要因素之一，但隨之而來的就是隨著規(guī)模迅速擴張和各種層出不窮的新模式帶來的金融穩(wěn)定與安全問題。

2015年成為金融科技的轉(zhuǎn)折之年。這一年，被稱為金融科技的監(jiān)管元年；這一年，也是中國金融科技企業(yè)赴美上市元年。也是在這一年，央行、證監(jiān)會、當時的銀監(jiān)會和保監(jiān)會這“一行三會”相繼出手出臺了金融科技所涉及其所轄領(lǐng)域的監(jiān)管意見。2017年11月，國家級層面的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會正式成立，標志著金融科技行業(yè)從此進入強監(jiān)管周期。

2015年6月開始至今，監(jiān)管層一系列政策組合拳讓整個行業(yè)回歸本源，行業(yè)處于周期轉(zhuǎn)換“陣痛區(qū)”，傳統(tǒng)的流量驅(qū)動和監(jiān)管套利動能日漸衰竭，但站在長周期視角看依然占盡了趨勢紅利。

如今的金融與科技的融合方興未艾，數(shù)字化大趨勢下，金融科技的新業(yè)態(tài)、新模式仍將繼續(xù)給金融業(yè)帶來深刻、深遠的影響。是否能堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨，堅持防范金融風險的基本底線，是金融與科技能否可持續(xù)高質(zhì)量融合發(fā)展的關(guān)鍵所在。

移動支付撬動金融科技潮起

——過去銀行業(yè)把支付看做是存貸款業(yè)務(wù)的附庸，才有了后來支付寶和微信的故事。

在中國的金融與科技版圖中，作為關(guān)鍵入口，移動支付連接著數(shù)據(jù)和場景這兩個最重要的端口。

從1998年首信易的誕生算起，中國第三方支付行業(yè)已有20余年歷史，但真正給銀行業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)的還是要從支付寶說起。誕生于2004年的支付寶無牌經(jīng)營“裸奔”7年，一直到2011年才拿到央行發(fā)放的第三方支付牌照。

在此后，移動支付浩浩蕩蕩裹挾用戶而來，推動金融科技的浪潮洶涌。讓銀行沒有想到的是，移動支付成為超級流量入口和獲客手段，并引領(lǐng)了金融科技的浪潮。

在商業(yè)世界，流量是稀缺資源。在任何場景下，支付都是最無感的流量入口。賬戶級的支付平臺還具有雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，用戶和場景一方的增長將帶動另外一方增長，呈螺旋式上升：用戶增長將吸引更多場景方加入，隨著更多場景方加入，更多用戶會進來。螺旋式增長的背后是平臺對雙邊的通吃，對于場景方來說，支付平臺除了提供支付通道，還可以提供精準營銷、精準獲客的服務(wù)；對于用戶來說，支付平臺也能提供特定場景下的消費分期、理財?shù)冉鹑诜?wù)。

支付背后的個人用戶賬戶是所有金融業(yè)務(wù)的起點，支付這個基點撬動的信貸、消費、理財?shù)仍诰€金融業(yè)務(wù)，就是近年金融科技巨頭們的業(yè)務(wù)發(fā)展路徑圖。螞蟻金服的發(fā)展路徑就是如此，從支付寶到余額寶，再到花唄、借唄，一步步將原本的支付用戶變成了理財用戶、借款用戶、保險用戶，這個時候的銀行后悔也來不及了。

“過去我們不重視支付業(yè)務(wù)，看作存貸款業(yè)務(wù)的附庸，所以才有了后來支付寶和微信的故事?！?一位股份行電子銀行部負責人8月18日對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。監(jiān)管層也認為銀行在支付業(yè)“引領(lǐng)作用發(fā)揮得不夠”，一位接近央行的人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，商業(yè)銀行過去缺乏憂患意識和反應(yīng)速度，對支付認識高度不夠所以在零售支付的競爭中不斷退縮。

但歸根到底，移動支付的成功并不只屬于支付寶或微信，而屬于整個金融行業(yè)，因為每一筆交易都100％離不開銀行的客戶賬戶和資金通道。

金融科技“兩面性”

——強監(jiān)管周期開始，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們紛紛與“金融”撇清關(guān)系，而銀行業(yè)成為金融科技的主力“正規(guī)軍”。

自余額寶開始，科技對金融的滲透經(jīng)歷了從支付到理財、信貸等業(yè)務(wù)的變遷，隨著各種智能獲客、大數(shù)據(jù)風控技術(shù)的推廣，金融業(yè)和場景方的融合深入，各種業(yè)務(wù)的技術(shù)滲透天花板都已漸漸逼近。

事實上，回溯中國金融科技爆發(fā)的最初幾年，可見，并非技術(shù)上的絕對取勝，事實上，更大程度上是資本攜技術(shù)優(yōu)勢的監(jiān)管套利。在此階段，無論“存錢”還是“借錢”，都難免與“野蠻生長”的金融科技正面遭遇。

2015年金融科技的監(jiān)管轉(zhuǎn)向其實只是整體經(jīng)濟開啟去杠桿的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一部分。2008年全球金融危機之后中國政府推出“四萬億”刺激計劃被質(zhì)疑過于寬松，2012年末中國廣義貨幣M2已逼近百萬億的關(guān)口，M2/GDP的比例也高達180%。此后M2增速開始趨勢性下行，但從M2/GDP比例看，2012年180.9%至2021年末208.4%，10年上升了28個百分點。

2015年“去杠桿”成為關(guān)鍵詞，2015年中央經(jīng)濟工作會議提出“去杠桿”后，2017年7月召開的全國金融工作會議進一步定調(diào)，要推動經(jīng)濟去杠桿，金融領(lǐng)域首當其沖。

金融領(lǐng)域的強監(jiān)管周期開始之后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們從上半場一擁而上申請金融牌照，轉(zhuǎn)向與金融脫鉤。幾乎與此同時，銀行系科技子公司開始密集涌現(xiàn)，截至目前已經(jīng)超過17家。銀行業(yè)從被科技重塑的對象，變成了金融科技的主力正規(guī)軍。

2015年興業(yè)銀行在銀行業(yè)內(nèi)率先成立了科技子公司興業(yè)數(shù)科，2016年股份行招行和光大也相繼成立了科技子公司，2018年建行成立了建信金科，成為首家成立金融科技子公司的國有大行，2019年工行和中行也相繼成立了金融科技子公司。銀行系金融科技子公司大多是全資持有，具備較強的資金和技術(shù)實力。

2018年4月，百度宣布拆分百度金融啟用新品牌“度小滿金融”獨立運營。2018年11月20日，京東金融宣布升級為京東數(shù)字科技。螞蟻則在2020年宣布啟動上市前一個月從螞蟻金服更名為螞蟻科技。

央行發(fā)布的《2019中國金融穩(wěn)定報告》提到，中國金融科技的發(fā)展暴露出一系列問題。比如說存在信息安全隱患，增加金融體系關(guān)聯(lián)性和順周期性，影響宏觀調(diào)控政策的有效性，對現(xiàn)行金融監(jiān)管形成挑戰(zhàn)等等。比如部分科技公司擁有支付清算、征信和金融資產(chǎn)交易平臺等金融基礎(chǔ)設(shè)施，對相關(guān)領(lǐng)域的規(guī)則制定、準入退出等產(chǎn)生影響。

這份報告肯定了金融科技的發(fā)展推動普惠金融，在便利金融交易、滿足多元化投融資需求、提升金融服務(wù)質(zhì)量、提高資源配置效率方面發(fā)揮了積極作用。

但硬幣的另一面是，“面向公眾的金融活動，不管是否以技術(shù)為名，都要從嚴監(jiān)管?！睍r任央行副行長的潘功勝公開表示，“只要設(shè)立金融機構(gòu)、從事金融業(yè)務(wù)，就必須依法接受準入管理，落實功能監(jiān)管，保持監(jiān)管的公平性，按照實質(zhì)重于形式原則確定業(yè)務(wù)實質(zhì)。只要業(yè)務(wù)實質(zhì)相同，就要采取一致的政策取向和監(jiān)管規(guī)則。保護無風險識別能力的投資者利益，守住老百姓的錢袋子。”

如何吸取教訓，如何在保護隱私和數(shù)據(jù)整合使用間找到度，如何界定數(shù)據(jù)所有權(quán)、使用權(quán)和管理權(quán)，各方如何合力解決數(shù)據(jù)的隱私、歸屬權(quán)和壟斷、保護消費者權(quán)益等等問題，是行業(yè)未來幾年的核心命題。

從科技引領(lǐng)到金融業(yè)務(wù)驅(qū)動

——所有經(jīng)濟行為的本質(zhì)都是人心所向。但要理解人心，僅盯著數(shù)據(jù)和模型是不夠的。

金融科技下半場怎么打？在強監(jiān)管態(tài)勢下，行業(yè)普遍面臨去金融、轉(zhuǎn)科技的痛苦轉(zhuǎn)向，舊的金融業(yè)務(wù)（主要是信貸）曾支撐了高企的估值泡沫，新科技業(yè)務(wù)則與贏利仍有距離。

不計風險和試錯成本的監(jiān)管套利型業(yè)務(wù)已沒有生存空間，沒有互聯(lián)網(wǎng)母體公司的用戶、數(shù)據(jù)、技術(shù)、場景和品牌的基礎(chǔ)，不可能有衍生金融業(yè)務(wù)。反過來，如果不能通過金融業(yè)務(wù)積累一定數(shù)量級的忠實用戶并獲得收入和盈利，在母公司無力繼續(xù)投入的情況下，退出也成為明智的選擇。

現(xiàn)在回頭看，曾經(jīng)的爭論——“Fin在前還是Tech在前”顯得毫無意義。嚴格來講，幾乎所有的所謂互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)都只在一定程度上填補了傳統(tǒng)金融的空白，談不上對傳統(tǒng)模式的顛覆。比如說余額寶，也沒有金融本質(zhì)上的創(chuàng)新，只是打通了貨幣基金和消費體系之間的阻隔，通過技術(shù)手段實現(xiàn)更快捷的申購贖回和消費方式。

所以未來雙方合作的思路將從科技引領(lǐng)，回歸到金融業(yè)務(wù)驅(qū)動。

至少在名字上與金融劃清界限之后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的路線轉(zhuǎn)向也特別一致，都積極推進開放平臺策略，與傳統(tǒng)金融機構(gòu)深度合作以求共贏，在2017年6月螞蟻就宣布所積累的技術(shù)能力和產(chǎn)品將全面向金融機構(gòu)開放。

只有真正實現(xiàn)深度定制才可能發(fā)現(xiàn)此前隱藏的深層次問題，這時雙方發(fā)現(xiàn)，合作中最大的摩擦就是“雙方都當慣了甲方”。

金融業(yè)務(wù)復(fù)雜程度高，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)更多是小額高頻且較標準，在合作中會產(chǎn)生雙方都沒有想到的問題?！坝行┫到y(tǒng)如果不在銀行里落地，互聯(lián)網(wǎng)公司可能跑十年也發(fā)現(xiàn)不了有些問題。反過來也是，如果不與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，銀行也可能摸索十年也發(fā)現(xiàn)不了自身的一些問題?！币晃汇y行科技部門負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，好的技術(shù)能否落地要看能否結(jié)合銀行實際情況進行改造。

從科技能力整體來說，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投入和儲備都比大部分銀行要高要強，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能都很領(lǐng)先，銀行也意識到互聯(lián)網(wǎng)對新科技的運用能力值得學習，這是雙方能夠合作的基礎(chǔ)共識。短期來看，基礎(chǔ)的貸款、支付、理財業(yè)務(wù)合作上，互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)和銀行合作已有深度，不論是從交易量還是收益分成上雙方都能看到成效。

一位數(shù)字化轉(zhuǎn)型較早的銀行科技部門負責人8月18日對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，未來趨勢是通過合作賺各自優(yōu)勢能力的錢，互聯(lián)網(wǎng)靠流量和技術(shù)優(yōu)勢賺錢，銀行靠資金和風險管理能力賺錢，這是可以持續(xù)發(fā)展的合作之路?！拔覀兒献鞲嗍菢I(yè)務(wù)+科技，并非單純技術(shù)合作。過去他們與銀行合作的態(tài)度比較強勢，現(xiàn)在整體在調(diào)頭。我要強調(diào)的一點是，這些大的互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)雖然都說要轉(zhuǎn)型做科技，但是他們也從來沒有放棄過金融?！?/p>

對于金融科技的未來，監(jiān)管層早已指明了方向。在堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨和防范金融風險的基本底線這兩大前提之下，發(fā)展技術(shù)賦能的金融服務(wù)，為金融業(yè)提質(zhì)增效。

所以，對科技而言，各類機構(gòu)都可以在持牌經(jīng)營的前提下，依托技術(shù)或場景優(yōu)勢，提供普惠性金融服務(wù)，豐富金融組織體系。對金融而言，金融機構(gòu)也能對接電商平臺、供應(yīng)鏈等各類實體場景，探索大數(shù)據(jù)驅(qū)動不斷提高風險管理能力，運用科技手段完善支付清算、登記托管、信用信息共享等金融基礎(chǔ)設(shè)施。

但未來的任何新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式，都要從是否提高金融服務(wù)質(zhì)量和普惠性，對金融業(yè)和宏觀調(diào)控的影響等方面來進行評估。

運用科技降低金融服務(wù)門檻和成本，破解小微企業(yè)融資困難、打贏精準脫貧攻堅戰(zhàn)、實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略等符合國家利益和人民福祉的是被鼓勵的方向，而以技術(shù)為外衣，脫實向虛，形成金融供給和金融需求的空轉(zhuǎn)則是要被嚴厲打擊的方向。

金融科技讓互聯(lián)網(wǎng)和金融這兩個行業(yè)生態(tài)都產(chǎn)生巨變，最大的價值或許在于，新舊交替推動了金融不再像工業(yè)時代以企業(yè)為中心，而開始以人為中心。

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