日前，全球最大對沖基金——橋水基金上演權(quán)力交迭。在創(chuàng)立橋水基金47年后，瑞·達(dá)利歐交出投票權(quán)并辭去聯(lián)合首席投資官的職務(wù)，退居二線。

全球最大對沖基金交班

當(dāng)?shù)貢r間10月4日，橋水基金的的聯(lián)合首席執(zhí)行官Nir Bar Dea和Mark Bertolini宣布，橋水基金的控制權(quán)從創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐轉(zhuǎn)移到了運(yùn)營董事會。橋水基金也從一家由創(chuàng)始人主導(dǎo)的“投資精品店”正式轉(zhuǎn)型成為“經(jīng)久不衰的投資機(jī)構(gòu)”。

據(jù)悉，瑞·達(dá)利歐于9月30日放棄投票權(quán)，并正式辭去聯(lián)合首席投資官職務(wù)，此前橋水基金有三名聯(lián)合首席投資官。今后，達(dá)利歐將保留少數(shù)股權(quán)以及董事會席位，并繼續(xù)為其他首席投資官提供建議。

這家傳奇對沖基金的接班計劃，從12年前便開始醞釀。2010年，達(dá)利歐開始計劃退出。在之后的幾年里，前后曾有7人擔(dān)任橋水基金的唯一或聯(lián)合首席執(zhí)行官。多年來，達(dá)利歐逐漸移交了日常管理、投資監(jiān)督以及公司的多數(shù)股權(quán)。

2021年12月，接班計劃邁出關(guān)鍵一步——橋水基金宣布成立運(yùn)營董事會。2022年1月，董事會選擇Nir Bar Dea和Mark Bertolini擔(dān)任公司聯(lián)合首席執(zhí)行官。

Nir Bar Dea和Mark Bertolini表示，對于橋水基金來說，這是激動人心的時刻。到目前為止，運(yùn)營董事會已經(jīng)就位，領(lǐng)導(dǎo)層成功交接?！拔覀円呀?jīng)做好準(zhǔn)備繼續(xù)為客戶服務(wù)，并努力為行業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響?！?/p>

對接班人“感覺很棒”

達(dá)利歐創(chuàng)辦橋水基金的經(jīng)歷，被人津津樂道。高中時，這位傳奇投資人曾一度對學(xué)習(xí)毫無興趣。但因?qū)κ袌鲆约敖鹑诘臒崆?，達(dá)利歐最終以全班第一名的成績進(jìn)入大學(xué)，此后進(jìn)入哈佛商學(xué)院就讀。

畢業(yè)后，達(dá)利歐曾在兩家華爾街公司短暫工作。1975年，他決定在曼哈頓的兩居室公寓中創(chuàng)辦自己的投資機(jī)構(gòu)——橋水基金，并在之后開創(chuàng)了基于宏觀主題的全天候交易策略。自1991年成立至2022年6月末，橋水的旗艦基金實(shí)現(xiàn)了11.4%的平均年回報率。在達(dá)利歐的帶領(lǐng)下，橋水基金也成為世界上最大的對沖基金。

在管理上，達(dá)利歐的風(fēng)格獨(dú)樹一幟。他認(rèn)為，極度的透明化帶來真實(shí)，讓員工自己看到正在發(fā)生的事，可以避免辦公室政治。他同時鼓勵員工通過毫不留情的批評推翻彼此的想法。不過，業(yè)內(nèi)人士曾表示，這種管理風(fēng)格帶來了較高的人員流動。

在公布權(quán)利移交的當(dāng)天，達(dá)利歐在社交媒體上感嘆，“今天對我和橋水基金來說是一個非常特別的日子，因?yàn)槲覍蛩鸬目刂茩?quán)移交給了下一代，我對現(xiàn)在管理橋水基金的人和‘機(jī)器’感覺很棒?！?/p>

達(dá)利歐稱，這個過渡時刻是他47年旅程的高潮，“我現(xiàn)在可以想象它在沒有我的情況下代代相傳”。

“現(xiàn)金不再是垃圾”

值得注意的是，在交出公司管理權(quán)的同時，達(dá)利歐實(shí)現(xiàn)了另一大轉(zhuǎn)變——他改變了對現(xiàn)金的看法。10月4日，達(dá)利歐在社交媒體上稱：“我不再認(rèn)為現(xiàn)金是垃圾?！?/p>

在推文中，他引用知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯的話稱，“當(dāng)事實(shí)發(fā)生變化時，我會改變主意”。達(dá)利歐表示，在現(xiàn)有利率和美聯(lián)儲縮表的背景下，現(xiàn)金可以看作是中性的——既不是非常好的交易，也不是非常糟糕的交易，目前的短期利率是合適的。

此前，達(dá)利歐多次稱“現(xiàn)金是垃圾”。他認(rèn)為在通貨膨脹的環(huán)境中，投資者持有的現(xiàn)金將變得一文不值，能夠幫助投資者的是多元化的投資組合。

然而，在美國利率上升的背景下，達(dá)利歐改變了對現(xiàn)金的看法。華爾街分析師亦表示，在這種環(huán)境下持有現(xiàn)金不是一個壞主意，如果資產(chǎn)價格繼續(xù)下跌，持有現(xiàn)金能夠幫助投資者以更便宜的價格購買這些資產(chǎn)。

欄目主編：趙翰露 文字編輯：楊蓉 題圖來源：IC photo 圖片編輯：蘇唯

來源：作者：葛瑤 中國證券報