來源：獵云精選，文/韓文靜

中年男人的衣柜里，或許都有幾件雅戈爾的衣服。

但鮮為人知的是，這家男裝龍頭卻偏愛投資，近些年，“不務(wù)正業(yè)”雅戈爾通過投資的獲利已經(jīng)高達400億，被稱為“服裝界的巴菲特”。

如今，在投資領(lǐng)域大殺四方的雅戈爾，更是投出了一家即將的上市公司。

日前，坤能智慧能源服務(wù)集團股份有限公司（以下簡稱“坤能能源”）在寧波證監(jiān)局進行輔導(dǎo)備案登記，欲闖關(guān)資本市場，坤能智慧的一眾股東里，雅戈爾赫然在列。

公開資料顯示，坤能能源專注于綠色低碳新能源技術(shù)，聚焦光伏領(lǐng)域，在公司成立的2018年，雅戈爾就投資了4500萬，此后的幾年間，雅戈爾更是多次跟投加注。目前，雅戈爾持有坤能源29.81%的股份。

放眼望去，雅戈爾正一手搭建起自己投資帝國：大手筆入局新能源之外，雅戈爾還曾打造過寧波銀行、中信股份、宜科科技等典型投資案例，甚至還投過動物園和旅游公司……這位“被服裝事業(yè)耽誤”的操盤手，賺得盆滿缽滿。

賣男裝的雅戈爾，投了新能源

天眼查顯示，坤能能源成立于2018年，位于浙江省寧波市，是一家以從事電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)為主的企業(yè)。

坤能能源成立當(dāng)年，雅戈爾出資1.8億元持股36%，為第二大股東，寧波能源集團出資1.85億元持股37%，為第一大股東。

此后，雅戈爾又多次追加了對坤能能源的投資。根據(jù)雅戈爾2023年的最新財報顯示，雅戈爾對坤能能源直接持股比例為29.81%。

目前，坤能能源的業(yè)務(wù)覆蓋光伏系統(tǒng)集成、光伏電站技術(shù)服務(wù)、售電和碳資產(chǎn)管理以及綜合能源等領(lǐng)域，為客戶提供個性化能源專業(yè)技術(shù)服務(wù)解決方案。

事實上，這不是雅戈爾第一次在新能源產(chǎn)業(yè)布局。

早在2015年12月，雅戈爾投資了1.25億，成立中城新能源。其中，雅戈爾直接、間接共計持有中城新能源25%的股權(quán)。

中城新能源定位為新能源城市公共交通產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品應(yīng)用整體解決方案供應(yīng)商，未來將與中車集團合作，打造中國城市新能源公交整體解決方案服務(wù)總部平臺，做大現(xiàn)代新能源電車產(chǎn)業(yè)。

雅戈爾表示，本次投資旨在把握大健康以及新能源產(chǎn)業(yè)的投資機會，是公司探索新能源領(lǐng)域的開端，符合公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于公司投資業(yè)務(wù)向戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)投資轉(zhuǎn)型，拓展投資業(yè)務(wù)界面，有利于公司增加品牌價值，帶動公司整體發(fā)展。

一個不爭的事實是，做服裝生意的巨頭們，正排隊殺入新能源。

本月初，日播時尚宣布從此開始涉足電池和礦產(chǎn)資源領(lǐng)域，跨入了新能源賽道；今年5月，商務(wù)男裝龍頭報喜鳥，殺進電池檢測和儲能市場；今年4月，浪莎進軍鋰電池制造與銷售領(lǐng)域；把時間拉到更久之前，曾經(jīng)的服裝大王杉杉股份，早就已經(jīng)成長為鋰電巨頭……

“不務(wù)正業(yè)”雅戈爾，投資賺了400億

坤能能源的上市，揭開了雅戈爾對外投資的冰山一角。

雖然服裝是雅戈爾對外號稱的主業(yè)，但事實上，雅戈爾近些年來在投資業(yè)務(wù)上的收獲，早已遠遠超過服裝業(yè)務(wù)。

在了解雅戈爾的投資版圖之前，先來看看雅戈爾的發(fā)展史。

1979年，雅戈爾的名字還叫“青春服裝廠”，兩年后，30歲的回城知青李如成，后來當(dāng)上了青春服裝廠的廠長。

上個世紀(jì)90年代，李如成對品牌進行升級，給這家服裝廠起了個洋氣的名字——“雅戈爾”。1994年，雅戈爾襯衫占有率達到全國第一。1998年，雅戈爾成功在上交所上市。

至此，從一個蝸居寧波小鎮(zhèn)的無名小卒，成長為國內(nèi)男裝業(yè)的佼佼者。把男人的生意做到極致后，李如成也感知到了男裝行業(yè)的瓶頸，于是他先后跨界進入房地產(chǎn)和股權(quán)投資。

其實早在1992年，李如成就進入了房地產(chǎn)行業(yè)，次年，雅戈爾開始涉足股權(quán)投資領(lǐng)域。

李如成曾公開表示，“通過投資房地產(chǎn)和金融證券所賺取的利潤，是雅戈爾服裝做30年也賺不到的?！?/p>

跟房地產(chǎn)、服裝這種實體產(chǎn)業(yè)相比，投資業(yè)務(wù)賺錢更為輕松。2007年，李如成正式確立雅戈爾服裝、地產(chǎn)、投資的“三駕馬車”戰(zhàn)略。

公司的官網(wǎng)上，也一直將投資列為主業(yè)之一。

雅戈爾提到，其投資側(cè)重于服裝、消費產(chǎn)業(yè)，促使企業(yè)與雅戈爾服裝業(yè)務(wù)形成戰(zhàn)略協(xié)同，投資范圍涵蓋服裝品牌、上下游具有核心競爭力的企業(yè)。在努力獲取投資收益的同時，與現(xiàn)有的服裝產(chǎn)業(yè)形成互通互補，充分發(fā)揮雅戈爾的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。

在李如成主導(dǎo)雅戈爾的投資中，最能體現(xiàn)其投資水準(zhǔn)的是1999年，公司對中信證券的投資。

當(dāng)年，雅戈爾斥資3.2億元參股的中信證券，獲得9.61%的股份，成為其第二大股東，其初始投資單位成本為1.60元/股，后經(jīng)過一系列股改，雅戈爾在中信證券的投資成本降到0.87元/股。

2003年，中信證券上市。2007年，A股經(jīng)歷了一輪大牛市，作為國內(nèi)券商的龍頭老大，中信證券享受了最豐厚的溢價，瞅準(zhǔn)時機的雅戈爾拋掉中信證券股份4506.56萬股，一舉獲得16.51億元的投資收益，占當(dāng)年雅戈爾凈利潤的一半。

雅戈爾還曾押中“大牛股”寧波銀行。

早在1997年，寧波商業(yè)銀行組建，當(dāng)?shù)卣Ｍ鸥隊枀⑴c進來，于是李如成以每股1.01元的成本入局。

在寧波銀行還沒有上市的時候，雅戈爾就投資了原始股1.79億股，成為寧波銀行前十大流通股東，之后還陸續(xù)增持。

2007年，曾經(jīng)的寧波商業(yè)銀行，在更名為寧波銀行后上市成功，股價一度上漲到41.39元。

除了通過一級市場增持寧波銀行外，雅戈爾還曾通過二級市場買入寧波銀行股份。2014年7月25日，寧波銀行曾披露權(quán)益變動報告，其中披露了雅戈爾自2010年10月認購寧波銀行非公開發(fā)行股票以來，數(shù)次增持和減持寧波銀行股份的情況。

2020年，雅戈爾開始減持寧波銀行，陸續(xù)從寧波銀行一共套現(xiàn)100億元。

雅戈爾對投資資產(chǎn)運用手法，堪稱嫻熟。起初，雅戈爾投資的標(biāo)的基本是圍繞自身業(yè)務(wù)展開，集中在服裝零售、龍頭百貨等領(lǐng)域，后來逐漸變得愈發(fā)龐雜。

今年上半年，雅戈爾的投資業(yè)務(wù)凈賺12.04億元，對公司利潤貢獻度接近6成。

把數(shù)據(jù)線拉長來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2001年至2022年，雅戈爾累計的投資收益超400億元，業(yè)界一度尊稱李如成為“服裝界巴菲特”。

轉(zhuǎn)身做起LP

與其讓資金野蠻生長，不如把錢交給更專業(yè)的人。

這些年來，除了直接投資，雅戈爾還建立和培養(yǎng)了專業(yè)的股權(quán)投資管理團隊，并廣泛開展外部專業(yè)機構(gòu)的合作。悄然間，當(dāng)大家還在臺前爭搶項目的時候，雅戈爾早已站在各大VC機構(gòu)的身后，做起了LP.

2008年，雅戈爾與基金經(jīng)理出身的陳繼武合作，成立了凱石投資，將投資方向，瞄準(zhǔn)了定向增發(fā)和PE，此后，雅戈爾的投資產(chǎn)業(yè)逐漸向?qū)I(yè)化、縱深化方面發(fā)展。

2015年，雅戈爾擬投資10億元在寧波設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)基金，首期認繳5億元，意圖以此抓住大健康產(chǎn)業(yè)投資機會。

2020年，雅戈爾出資2億元支持了中信資本。

2021年3月，雅戈爾出資10億元投資了長江商學(xué)院浙江校友會多位企業(yè)家共同發(fā)起成立的長浙投資的新基金，新基金規(guī)模22.5億……

據(jù)IIR研究院不完全統(tǒng)計，雅戈爾曾參股發(fā)起成立多個私募股權(quán)投資機構(gòu)，如今均已退出。截至目前，雅戈爾體系沒有在中基協(xié)登記的私募基金管理人及備案基金。

或源于投資業(yè)務(wù)的不穩(wěn)定，雅戈爾在戰(zhàn)略發(fā)展中多次提到了要回歸主業(yè)。翻閱雅戈爾近幾年年報不難發(fā)現(xiàn)，服裝對雅戈爾利潤的貢獻度越來越小。

2022年，雅戈爾的核心業(yè)務(wù)為以品牌服裝為主體的時尚產(chǎn)業(yè)，其他業(yè)務(wù)包括地產(chǎn)開發(fā)和投資。其中，雅戈爾時尚板塊營收和歸母凈利潤分別為63.1億元、6.2億元，和2021年相比分別下降了7.39%、33.70%。

李如成曾公開表示，“雅戈爾如果真正要做強做大，服裝才是我們的核心。”雖說雅戈爾過去幾十年來跨界相當(dāng)成功，但其一直將服裝業(yè)務(wù)當(dāng)做發(fā)展的根基，也視為未來的發(fā)展方向。

早在2019年，雅戈爾就高調(diào)宣布將逐步暫停非主業(yè)領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)，從而聚焦服裝主業(yè)的發(fā)展。

2021年，雅戈爾收購美國潮牌 Undefeated 40%股權(quán)，成立大中華區(qū)合資公司。

2022年，雅戈爾和元氣森林創(chuàng)始人唐彬森的挑戰(zhàn)者資本，一起投資了美國高端設(shè)計師時尚品牌Alexander Wang。

不難發(fā)現(xiàn)，公司開始回歸到商業(yè)的本質(zhì)，通過與時尚領(lǐng)域的結(jié)合去尋找新的可能。

進入2023年，雅戈爾的時尚板塊呈現(xiàn)出了積極信號。具體而言，公司的時尚板塊營收同比增長15.1%至37.7億元，歸母凈利潤同比增長22.7%至6.02億元。

眾所周知，男裝市場的“盤子很小”，服裝業(yè)務(wù)上再提升的空間十分有限。雅戈爾在業(yè)績會上也提到，正在考慮增加品牌在年輕客戶中的影響力，也在關(guān)注女裝和童裝領(lǐng)域的機會。在服裝業(yè)務(wù)上能否王者歸來，且看雅戈爾今后如何破局。