財(cái)聯(lián)社|區(qū)塊鏈日?qǐng)?bào)6月27日訊（記者 董宇佳），在比特幣等加密貨幣價(jià)格持續(xù)下跌之際，多個(gè)加密借貸平臺(tái)陷入了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，相繼宣布凍結(jié)用戶提款。
據(jù)悉，加密借貸相當(dāng)于是加密世界中的銀行服務(wù)，平臺(tái)以較高的利率吸引投資者存放其加密資產(chǎn)；同時(shí)平臺(tái)會(huì)將用戶的資產(chǎn)借給對(duì)沖基金、機(jī)構(gòu)交易所等第三方平臺(tái)以產(chǎn)生利息，或是將借款人的加密資產(chǎn)作為抵押品向其提供貸款服務(wù)。
近兩年來(lái)，高利率回報(bào)的“招牌”使得加密貨幣貸方吸引了數(shù)百億美元的資金，雪球越滾越大。然而，由于多因素影響下加密市場(chǎng)急劇惡化，多個(gè)貸方平臺(tái)暫時(shí)出現(xiàn)了無(wú)法兌現(xiàn)贖回的情況，目前，雪球正在融化。
當(dāng)下的加密借貸風(fēng)險(xiǎn)
DeFiLlama的數(shù)據(jù)顯示，目前有152個(gè)協(xié)議提供基于加密貸款的服務(wù)，累計(jì)總鎖定價(jià)值達(dá)170億美元。而該數(shù)值一個(gè)月前超過(guò)了500億美元。
UST暴雷后，主流加密貨幣進(jìn)一步承壓，DeFi市場(chǎng)遭受尤為嚴(yán)重的打擊，因而剝奪了貸方最豐厚的回報(bào)。
近兩周以來(lái)，首先是擁有超百萬(wàn)用戶的借貸平臺(tái)Celsius在6月13日無(wú)預(yù)警下暫停用戶的提款、兌幣和轉(zhuǎn)賬服務(wù)，且至今尚未恢復(fù)。
隨后在17日，總部位于香港的加密貨幣貸方貝寶金融因“異常的流動(dòng)性壓力”暫停了加密資產(chǎn)的提款和贖回，不過(guò)其現(xiàn)已與客戶就償債問(wèn)題達(dá)成初步協(xié)議。針對(duì)公司將如何應(yīng)對(duì)未來(lái)可能再次出現(xiàn)的流動(dòng)性壓力，貝寶金融方面未向記者作出回應(yīng)。
在陷入不穩(wěn)定性之前，數(shù)家加密借貸平臺(tái)的資產(chǎn)均在數(shù)十億至上百億美元級(jí)別。具體來(lái)看，Celsius在5月17日表示其擁有價(jià)值近118億美元的資產(chǎn)；截至去年底，BlockFi持有約104億美元的投資者資產(chǎn)；貝寶金融截至2021年底的未償貸款余額則超過(guò)30億美元。
此外，除了大量吸收加密貨幣存儲(chǔ)，加密借貸公司也以較高估值進(jìn)行快速融資。去年秋季，BlockFi以50億美元的估值籌集了4億美元。
“高流動(dòng)性是加密金融行業(yè)的重要特征，借貸可以說(shuō)是加密行業(yè)最重要的應(yīng)用場(chǎng)景之一?！眳^(qū)塊鏈和數(shù)字經(jīng)濟(jì)學(xué)者吳桐表示，類似的高估值不足以為奇，加密領(lǐng)域的高流動(dòng)性既體現(xiàn)在7*24機(jī)制上，也體現(xiàn)在全球性上。
然而，目前BlockFi正試圖以10億美元的估值籌集1億美元——相較于上次融資估值下降了80%。
加密借貸平臺(tái)能否撐過(guò)熊市？
事實(shí)上，多個(gè)加密借貸平臺(tái)正在經(jīng)歷著一次重大壓力測(cè)試，且風(fēng)險(xiǎn)的蔓延如多米諾骨牌一般，一環(huán)緊扣一環(huán)。一方面，一些加密借貸平臺(tái)因資金壓力不得不凍結(jié)其用戶的提款；另一方面，曾向平臺(tái)借貸的第三方平臺(tái)無(wú)法償還機(jī)構(gòu)貸款。
例如，加密貨幣對(duì)沖基金三箭資本目前就無(wú)法滿足包括BlockFi和Genesis在內(nèi)的其他加密貨幣貸方追加保證金的要求，也同樣面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“過(guò)去兩年加密貨幣的借貸，沒(méi)有和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太多的聯(lián)系，它的借貸主要是在加密貨幣領(lǐng)域里面運(yùn)轉(zhuǎn)，也可以說(shuō)它是空轉(zhuǎn)?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授鄧建鵬告訴區(qū)塊鏈日?qǐng)?bào)記者，“所以它是否真的產(chǎn)生了高收益來(lái)維持比較高的利率，這是問(wèn)題所在?！?/p>
目前這場(chǎng)巨大的壓力測(cè)試下，加密行業(yè)再一次展開(kāi)了互救。交易所FTX近期已向BlockFi提供了2.5億美元的信貸額度，Voyager Digital從FTX創(chuàng)始人SBF的量化交易公司Alameda Research獲得約5億美元的信貸額度。Voyager是在多倫多上市的加密貨幣經(jīng)紀(jì)商，其稱三箭資本尚未償還6.66億美元的貸款。
Voyager和BlockFi等其他公司正在采取信貸工具來(lái)穩(wěn)定和保護(hù)客戶資產(chǎn)。
對(duì)于屢見(jiàn)不鮮的大型加密貨幣公司救助同行的舉動(dòng)，有美國(guó)證券交易委員會(huì)專員表示反對(duì)紓困，認(rèn)為最好讓這些事情自然發(fā)生，以促進(jìn)更穩(wěn)定的行業(yè)發(fā)展。
但這同時(shí)也存在一個(gè)問(wèn)題，加密借貸是否能撐過(guò)熊市？
鄧建鵬認(rèn)為借貸金融對(duì)人類社會(huì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)持久的需求。無(wú)論是在現(xiàn)實(shí)社會(huì)還是加密貨幣領(lǐng)域，“借貸肯定是將長(zhǎng)期存在的”。此外，他指出加密借貸有相對(duì)于現(xiàn)實(shí)的傳統(tǒng)金融的低成本，高效等優(yōu)勢(shì)，所以可以持續(xù)存在。
“數(shù)字借貸是金融的剛需，只要加密金融行業(yè)存在借貸就會(huì)持續(xù)下去?！眳峭└嬖V記者，在熊市中則需要更加嚴(yán)格審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。
BlockFi的首席執(zhí)行官Zac Prince近日在社交媒體上表示，該公司將“繼續(xù)積極放貸并正常運(yùn)營(yíng)”。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在行動(dòng)
市場(chǎng)的低迷是導(dǎo)致加密借貸風(fēng)險(xiǎn)的原因之一，但更需注意的是，加密貨幣借貸仍是在各國(guó)監(jiān)管的灰色地帶中運(yùn)營(yíng)。
近一年來(lái)，美國(guó)各州和聯(lián)邦機(jī)構(gòu)一直在加大對(duì)加密借貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。2021年7月，德克薩斯州、新澤西州等五個(gè)州的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)BlockFi提起訴訟，指控該公司作為加密貨幣貸方提供的計(jì)息產(chǎn)品是未經(jīng)注冊(cè)的證券。這之后，至少四個(gè)州的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也對(duì)Celsius采取了行動(dòng)。
近期加密借貸領(lǐng)域的風(fēng)波，已促使各主要經(jīng)濟(jì)體的監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始加快研究規(guī)范加密借貸的必要性和緊迫性。
據(jù)路透社此前報(bào)道，Celsius停止用戶提款的決定引發(fā)了包括新澤西州、德克薩斯州和華盛頓州在內(nèi)五個(gè)州證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查。
歐洲央行行長(zhǎng)Christine Lagarde也在歐盟議會(huì)呼吁建立單獨(dú)的框架來(lái)規(guī)范加密借貸。盡管目前歐盟MiCA法案仍在討論階段，但她創(chuàng)新使用了“MiCA II”一詞，表示MiCA II應(yīng)該規(guī)范加密資產(chǎn)抵押和借貸的活動(dòng)，因?yàn)椤斑@些活動(dòng)肯定會(huì)增加”。
Lagarde警告該市場(chǎng)缺乏監(jiān)管所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)：“在這些未開(kāi)發(fā)和未涉足的領(lǐng)域中，缺乏監(jiān)管往往涵蓋了欺詐、完全不合法的估值主張，以及非常經(jīng)常的投機(jī)和犯罪交易?！?/p>
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）前主席Timothy Massad在接受Coindesk采訪時(shí)也指出，應(yīng)該對(duì)整個(gè)加密行業(yè)的借貸平臺(tái)進(jìn)行更嚴(yán)格的監(jiān)管，“很多人因?yàn)椴涣私馑麄兯袚?dān)的風(fēng)險(xiǎn)而遭受損失”。
“從表面上看，加密貨幣不是現(xiàn)金也不是法幣，相關(guān)的借貸似乎不受金融監(jiān)管?！编嚱i說(shuō)道，但如果穿透表象看實(shí)質(zhì)，它還是一種資金融通的商業(yè)行為。
他指出，不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，貸方并沒(méi)有相關(guān)的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，所以“監(jiān)管必須得跟上”。
此外，據(jù)Coingape報(bào)道，Celsius Network首席執(zhí)行官Alex Mashinsky上周曾試圖通過(guò)美國(guó)莫里斯敦機(jī)場(chǎng)離開(kāi)該國(guó)并計(jì)劃前往以色列，但被當(dāng)局阻止。目前尚不清楚他是被逮捕還是被禁止離開(kāi)。
