在美國紐約西43街豎立著一面美國國債時(shí)鐘，實(shí)時(shí)更新著美國債務(wù)總額數(shù)據(jù)，7月22日，在下面這個(gè)像飛機(jī)儀表盤一樣的美國聯(lián)邦債務(wù)赤字更新頁面上顯示的美國聯(lián)邦債務(wù)總額已經(jīng)突破30.58萬億美元大關(guān)。
不幸的是，目前美聯(lián)儲(chǔ)在控制通脹方面的努力正在失去信譽(yù)，很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在被動(dòng)式的采取十多年以來“傾家蕩產(chǎn)”式的貨幣收緊政策正在影響美國經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定，并押上了自己的全部賭注和彈藥，這也是為什么美國債券收益率正在暴跌的原因。
而這也印證了高盛、花旗、摩根大通、美國銀行、房利美和德意志銀行等華爾街機(jī)構(gòu)與前美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克一起預(yù)測美國將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速衰退的言論。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾
不用懷疑，現(xiàn)在的美國經(jīng)濟(jì)正彌漫著將出現(xiàn)衰退的硝煙，美國經(jīng)濟(jì)遮羞布或被正式揭開，華爾街越來越擔(dān)心，正在“刀尖上跳舞”的美聯(lián)儲(chǔ)正在將美國經(jīng)濟(jì)拖入衰退，因?yàn)樗噲D馴服通貨膨脹，并給美國債券市場帶來拋壓。
根據(jù)德意志銀行在7月21日公布的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，美國國債市場產(chǎn)生了近13%的負(fù)回報(bào)，美國國債跌幅超過12.1%，創(chuàng)下1788年以來的最大跌幅，信貸市場各部分的總回報(bào)基本也為負(fù)，這表明美國債券市場的持續(xù)大幅波動(dòng)可能正在發(fā)酵中。
BWC中文網(wǎng)國際財(cái)經(jīng)研究團(tuán)隊(duì)在7月18日這一周通過電話和在線的方式對(duì)20多位華爾街交易員的一項(xiàng)最新調(diào)查顯示，超過85%的受訪者認(rèn)為美國通脹持續(xù)處于高位是美國公債面臨的最大尾部風(fēng)險(xiǎn)。
這些受訪者表示，隨著對(duì)沖成本上升以及外國債券收益率的增加給全球官方機(jī)構(gòu)提供了更多分散美債風(fēng)險(xiǎn)的投資選擇，投資需要出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。事實(shí)上，我們注意到，美債被包括全球央行在內(nèi)的投資者遠(yuǎn)離，早有跡象可循。
美聯(lián)儲(chǔ)總部大樓
美國財(cái)政部在7月19日最新公布的國際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示（美債官方持倉數(shù)據(jù)有兩個(gè)月的延遲慣例，目前只更新到5月份），全球央行和主權(quán)財(cái)富基金等全球官方機(jī)構(gòu)在5月大幅拋售了341億美債，刷新3月所創(chuàng)的2020年3月以來最大月度拋售規(guī)模，且為連續(xù)第四個(gè)月減拋售，總額高達(dá)1841億美元。
根據(jù)美國金融網(wǎng)站ZeroHedge的統(tǒng)計(jì)，截至6月，全球央行所持有的美債儲(chǔ)備自2020年以來開始持續(xù)下跌，目前已經(jīng)跌至2020年10月后的最低水平。
報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，5月份，包括日本、中國、盧森堡、愛爾蘭、巴西、加拿大、沙特、德國、澳大利亞、以色列、瑞典、越南、波蘭等在內(nèi)的21個(gè)國家集體拋售了總額高達(dá)800億的美債（具體數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)請參考下圖）。
數(shù)據(jù)來源美財(cái)政部網(wǎng)站
其中，正如上圖的報(bào)告數(shù)據(jù)所示，5月，中國繼續(xù)保持大幅拋售美債的狀態(tài)，當(dāng)月拋售了226億美債，是5月所有美債持有者中拋售力度最大的，且為連續(xù)第六個(gè)月拋售（共計(jì)總額達(dá)1001億）。
值得一提的是，中國4月拋售362億美債，也是所有海外美債債權(quán)人中拋售規(guī)模最多的，這也使得中國持有的美債自2012年以來首次跌破萬億美元至9808億美元，和去年同期相比倉位總數(shù)更是下降9%（具體數(shù)據(jù)請參考下圖），目前中國仍為第二大美債持有國。
數(shù)據(jù)來源美財(cái)政部網(wǎng)站和零對(duì)沖
我們還注意到，作為美國經(jīng)濟(jì)盟友的日本，沙特、以色列等多國也開始清算美債，比如，最大的美債持有國日本也是連續(xù)三個(gè)月拋售美債，持倉降到2020年初來新低。
沙特自2022年1月以來，也在今年前5個(gè)月中，有四個(gè)月出現(xiàn)減持美債的狀態(tài)，數(shù)據(jù)顯示，沙特的總持倉自2020年2月創(chuàng)下1844億的高位以來，目前已經(jīng)減少了近四成的比例。
這里需要注意的是，因美國財(cái)政部公布的官方美債持倉報(bào)告會(huì)有兩個(gè)月的延遲，但隨著十年期美債收益率從6月初的2.4%升至7月21日3.0%的三年多以來的新高后，我們料將會(huì)看到接下去公布的6月和7月份的持倉報(bào)告中會(huì)看到全球央行有更多的減持?jǐn)?shù)據(jù)。
上面的數(shù)據(jù)都在說明作為全球資產(chǎn)價(jià)格標(biāo)桿的美債已經(jīng)降低了吸引力，這將會(huì)使投資者對(duì)美債重新定價(jià)，減弱美債相對(duì)于替代品的吸引力，因?yàn)槌掷m(xù)一年多處于負(fù)值的美債實(shí)際收益率（美債名義收益率扣除通脹）讓投資者在購買美債時(shí)按月通脹計(jì)算會(huì)虧損。
比如，進(jìn)入6月以來，日本開始加大力度清算美債，以維護(hù)日元和日本國債收益率曲線，特別是日元兌美元?jiǎng)?chuàng)下20年新低后，這可能正在產(chǎn)生一個(gè)意想不到的輸家——美債。
對(duì)此，美國金融網(wǎng)站Zerohedge在7月20日的分析就是，這相當(dāng)于日本突然開始偷襲美債，似乎正在美國國債領(lǐng)域發(fā)起了下一個(gè)珍珠港事件。很明顯，當(dāng)日元與美債收益率差拓寬后，日本將不再為美聯(lián)儲(chǔ)縮表總額高達(dá)萬億美元的美債接盤，這樣的結(jié)果就是日本正在為歷史性的美債崩盤做出貢獻(xiàn)，使得基準(zhǔn)10年期美國國債收益率一直穩(wěn)定于3%左右，債券收益率與價(jià)格成反比關(guān)系。
10年期美債收益率趨勢
緊接著，美國石英網(wǎng)站在7月21日援引包括債王格羅斯和高盛資深分析師Avisha Thakkar的最新分析認(rèn)為，隨著美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)硝煙彌漫、且伴隨著美國債務(wù)赤字和通脹同時(shí)攀升，所以，當(dāng)聰明的全球央行需要真正解決美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，美元角色被重置的現(xiàn)象料將會(huì)發(fā)生，要知道，半個(gè)世紀(jì)以來，美國正是通過美債以投資品的形式一直充當(dāng)著支持美元貨幣地位的根基。（完）
