在上周出人意料加息50個(gè)基點(diǎn)之后，歐洲央行還將大幅加息？

7月25日周一，歐洲央行管委會(huì)成員Martins Kazaks表示，歐洲央行未來(lái)仍有可能大幅加息。

Kazaks在德國(guó)法蘭克福稱：

我不會(huì)認(rèn)定這是唯一的一次前置性加息。我想說(shuō)，9月的加息幅度也必須相當(dāng)大。

Martins Kazaks是拉脫維亞央行行長(zhǎng)，他是歐洲央行立場(chǎng)最強(qiáng)硬的官員之一。

歐洲央行稱，加息的首要目的是要控制嚴(yán)重的通脹。歐洲央行長(zhǎng)期維持歐元區(qū)通脹2%的目標(biāo)，但是如今的通脹率已經(jīng)達(dá)到了目標(biāo)值的4倍多，而且尚未見(jiàn)頂。

7月21日，歐洲央行在十多年來(lái)首次加息，結(jié)束了八年來(lái)負(fù)利率的狀態(tài)。

對(duì)下一次加息75基點(diǎn)持開(kāi)放態(tài)度

那么，下一次的“大幅度加息”會(huì)是75個(gè)基點(diǎn)嗎？

Kazaks稱，對(duì)此持開(kāi)放態(tài)度：

考慮到不確定性，考慮到通脹動(dòng)態(tài)，當(dāng)然應(yīng)該對(duì)討論持開(kāi)放態(tài)度，不過(guò)歐洲央行不應(yīng)只是單純地跟隨美聯(lián)儲(chǔ)。

Kazaks拒絕談?wù)?0月會(huì)議的可能情景，但表示他對(duì)近期市場(chǎng)對(duì)明年6月前累計(jì)加息150個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期“不會(huì)太反對(duì)”。不過(guò)目前，市場(chǎng)對(duì)明年6月前歐洲央行累計(jì)加息的預(yù)期已經(jīng)降至約130個(gè)基點(diǎn)。

Kazaks認(rèn)為，在基本假設(shè)之外，歐洲經(jīng)濟(jì)依然有重大下行風(fēng)險(xiǎn)。其中：

俄羅斯正在利用能源和食品供應(yīng)作為一種政治工具。即使將天然氣運(yùn)往德國(guó)的關(guān)鍵管線在維修后部分恢復(fù)后，能源輸送也可能面臨更多干擾。

最近，不斷惡化的經(jīng)濟(jì)前景令歐元節(jié)節(jié)走低，甚至出現(xiàn)了20年來(lái)首次歐元與美元平價(jià)。Zazaks稱：

我們不以匯率為目標(biāo)，但匯率是推動(dòng)通脹的重要因素。歐元太弱是個(gè)問(wèn)題。

TPI并不適用于所有情況

他表示，央行在加息同時(shí)推出的限制金融市場(chǎng)不合理壓力的新工具并不適合于所有情況。

上周歐洲央行在宣布加息的同時(shí)，推出了名為“傳導(dǎo)保護(hù)工具”（TPI）的新政策工具。Zazaks稱，TPI將用于特殊情況，并會(huì)根據(jù)情況進(jìn)行調(diào)整。除了TPI，歐洲央行還會(huì)對(duì)1.7萬(wàn)億歐元的新冠疫情緊急購(gòu)債計(jì)劃的再投資進(jìn)行靈活操作，這被認(rèn)為是防范市場(chǎng)不合理動(dòng)蕩的第一道防線。

Kazaks說(shuō)，創(chuàng)建TPI并不意味著“直接貨幣交易計(jì)劃”(OMT)的終結(jié)。OMT是在前歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉承諾將“采取一切必要措施”捍衛(wèi)歐元之后建立的：

不同的情形會(huì)有不同的特定工具。在我看來(lái)，TPI填補(bǔ)了PEPP再投資靈活性和OMT之間的空白。

雖然針對(duì)TPI的工作幾個(gè)月前就已經(jīng)開(kāi)始，但在6月意大利債券遭遇拋售后，盡快完成TPI的制定就變得更加緊迫。

TPI要求成員國(guó)遵守歐洲的支出限制和被視為可持續(xù)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。相比之下，OMT更嚴(yán)格，需要接受援助的政府簽署救助基金的一項(xiàng)在政治上不利的計(jì)劃。

新計(jì)劃的確切使用方式尚未確定，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德稱管理委員會(huì)保留一定的酌情權(quán)。

華爾街日?qǐng)?bào)首席經(jīng)濟(jì)記者Jon Sindreu則認(rèn)為，意大利和西班牙可能會(huì)在威脅到央行生存的情況下出現(xiàn)債務(wù)違約，這意味著如果息差變得非常大，TPI將會(huì)發(fā)揮作用。

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