近日，亞信科技控股有限公司（以下簡稱“亞信科技”，股票代碼：01675.HK）發(fā)布了2022年半年報，其收入總體向好，DSaaS、垂直行業(yè)及企業(yè)上云、OSS三項新業(yè)務表現(xiàn)亮眼，已經(jīng)成為亞信科技的核心增長引擎。

收入向好，利潤短期承壓

根據(jù)財報，亞信科技2022年上半年的收入情況良好，總收入達31.09億元，同比增長14.51%，這個成績要明顯好于2020年和2021年。

亞信科技營收情況 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報、同花順

同時，受疫情影響，上半年部分項目的交付驗收延遲，導致亞信科技的利潤短期承壓。2022年上半年公司毛利潤約10.54億元，同比上升5.6%。剔除股權(quán)激勵費用后凈利潤約為人民幣2.62億元，凈利潤率為8.4%。

公司管理層表示，隨著疫情趨穩(wěn)，以及公司采取的針對性措施，有信心在下半年通過提升項目交付效率，讓利潤恢復增長勢頭。

業(yè)務換擋，三新業(yè)務表現(xiàn)亮眼

相對于亞信科技總體的財務表現(xiàn)，其業(yè)務結(jié)構(gòu)的調(diào)整更值得關(guān)注。目前，亞信科技的主營業(yè)務有兩大塊，分別是以BSS為核心的傳統(tǒng)業(yè)務，以及以DSaaS、垂直行業(yè)與企業(yè)上云、OSS為核心的新業(yè)務。

亞信科技新老業(yè)務營收情況 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報、數(shù)據(jù)猿整理

亞信科技新老業(yè)務情況 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報

在收入上，目前還是BSS業(yè)務為主，其2022年上半年貢獻了總收入的66.4%，三新業(yè)務合計貢獻了總收入的32.3%。

從增長態(tài)勢上看，三新業(yè)務的“風頭”完全蓋過了老業(yè)務。2022年上半年，亞信科技傳統(tǒng)業(yè)務收入略有微降。另一方面，其新業(yè)務收入?yún)s同比大漲81.56%，其中DSaaS收入增速56.63%、垂直行業(yè)與企業(yè)上云收入增速139.82%、OSS營收增速89.31%。

亞信科技新老業(yè)務2022年上半年營收增速 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報、數(shù)據(jù)猿整理

那么，亞信科技的新業(yè)務具體是什么呢？

DSaaS

亞信科技的DSaaS業(yè)務，是其原數(shù)字化運營業(yè)務，加上新收購的艾瑞咨詢業(yè)務，整合成艾瑞數(shù)智統(tǒng)一品牌，業(yè)務包括智能決策和智慧運營兩大業(yè)務。

對于亞信科技而言，收購艾瑞咨詢，主要是為了增強其DSaaS數(shù)字化運營及數(shù)智化轉(zhuǎn)型業(yè)務能力，補上行業(yè)研究、用戶研究、數(shù)據(jù)洞察、戰(zhàn)略與數(shù)字化咨詢規(guī)劃等客戶服務能力，與亞信科技原有的產(chǎn)品方案進行整合，形成客戶服務閉環(huán)。同時，整合艾瑞咨詢之后，對亞信科技的行業(yè)客戶拓展也有明顯的作用，尤其是零售、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)客戶實現(xiàn)了快速擴張。

目前，亞信科技DSaaS業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好，2022年上半年該業(yè)務收入達到4.84億元，同比增長56.7%。DSaaS業(yè)務在總收入中的占比，也從2021年上半年的11.4%增加到15.6%，增長了4.2個百分點。

亞信科技2022年上半年DSaaS業(yè)務營收情況 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報

亞信科技2022年上半年DSaaS業(yè)務營收占比 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報

垂直行業(yè)與企業(yè)上云

亞信科技的垂直行業(yè)與企業(yè)上云業(yè)務，即以其數(shù)智化技術(shù)產(chǎn)品賦能政務、能源、交通、金融、郵政等行業(yè)的發(fā)展。

2022年上半年，該項業(yè)務的收入達到2.71億元，同比大漲140.3%，也是三項新業(yè)務中增速最快的。垂直行業(yè)與企業(yè)上云業(yè)務收入在總收入中的占比，也從2021年上半年的4.2%提升到2022年上半年的8.7%，增加了4.5個百分點。

亞信科技2022年上半年垂直行業(yè)及企業(yè)上云業(yè)務營收情況 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報

亞信科技2022年上半年垂直行業(yè)及企業(yè)上云業(yè)務營收占比 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報

其中，政務和能源兩個行業(yè)的上云業(yè)務發(fā)展最為迅速，政務上云業(yè)務收入同比增長了170%，主要是政務大數(shù)據(jù)、數(shù)字政府等業(yè)務驅(qū)動；能源上云業(yè)務收入增長了462%，主要是由于5G專網(wǎng)等核心解決方案在核電、風電、火電等領(lǐng)域獲得廣泛應用。

OSS

OSS即網(wǎng)絡智能化及5G專網(wǎng)業(yè)務，亞信科技的網(wǎng)絡智能化業(yè)務以網(wǎng)絡設計與編排、網(wǎng)絡資源管理、網(wǎng)絡故障監(jiān)控、網(wǎng)絡規(guī)劃優(yōu)化、網(wǎng)絡體驗分析產(chǎn)品為主，5G專網(wǎng)則以5G專網(wǎng)核心網(wǎng)、5G MEC平臺、5G專網(wǎng)無線網(wǎng)產(chǎn)品、行業(yè)專網(wǎng)運營服務為主。2022年上半年該項業(yè)務收入2.48億元，同比增長88.7%，占總收入的比例從2021年上半年的4.8%提升到2022年上半年的8.0%，增加了3.2個百分點。

亞信科技2022年上半年OSS業(yè)務營收情況 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報

亞信科技2022年上半年OSS業(yè)務營收占比 數(shù)據(jù)來源：亞信科技財報

高強度研發(fā)投入，打造新增長引擎

需要指出的是，亞信科技的新業(yè)務并不是憑空發(fā)展出來的，而是經(jīng)歷了多年的戰(zhàn)略投入。從兩件事情就可以看出亞信科技發(fā)展新業(yè)務的戰(zhàn)略決心：2018年亞信科技在港交所上市，募資9.02億港元（扣除承銷傭金和發(fā)行費用后剩8.71億港元），將募資總額的35%（3.16億港元）用于新業(yè)務，提升研發(fā)能力和拓展DSaaS、物聯(lián)網(wǎng)及5G網(wǎng)絡智能化業(yè)務。

亞信科技2018年上市募資用途 數(shù)據(jù)來源：亞信科技2022年中報

2020年4月，亞信科技與中國移動國際控股有限公司簽訂認購協(xié)議，獲得資金13.85億港元，亞信科技將這筆資金的40%用于新業(yè)務。

2020年亞信科技與中國移動認購協(xié)議募資用途 數(shù)據(jù)來源：亞信科技2022年中報

除了以上投入，亞信科技還在持續(xù)加大新業(yè)務研發(fā)投入，2022年上半年研發(fā)投入4.73億元（剔除股權(quán)激勵費用），占收入的15.2%。

亞信科技研發(fā)費用及占收比（剔除股權(quán)激勵費用） 數(shù)據(jù)來源：亞信科技

長期高強度的研發(fā)投入，亞信科技打造了一個以“中臺”體系為基石，以 “數(shù)智”、“云網(wǎng)”、“IT”為核心的技術(shù)產(chǎn)品體系。具體來看，三大技術(shù)產(chǎn)品體系主要是：以RPA、數(shù)據(jù)可視化、邊緣AI、數(shù)字孿生、知識圖譜為核心的數(shù)智產(chǎn)品體系，以5G專網(wǎng)、5G切片運營管理平臺、5G專網(wǎng)運營平臺、網(wǎng)絡云管理平臺、算力網(wǎng)絡為核心的云網(wǎng)產(chǎn)品體系，以數(shù)據(jù)庫、中間件、DevOps、邊緣AIoT為核心的IT產(chǎn)品體系。

亞信科技技術(shù)產(chǎn)品體系

其中，數(shù)據(jù)庫是亞信科技的重點發(fā)力方向。2022年7月12日，亞信科技發(fā)布了基于原生分布式架構(gòu)的高性能、高可用的分布式自主可控數(shù)據(jù)庫AntDB 7.0。該數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品最開始主要應用于電信領(lǐng)域，目前已經(jīng)拓展到金融、郵政、交通、能源等行業(yè)，落地項目點超過200個 ，節(jié)點數(shù)2000+，峰值每秒處理百萬筆電信核心交易，承載的應用服務于超過10億用戶，具備99.999%的金融級安全能力。

有一個重要指標值得關(guān)注，那就是新簽訂單情況，這很大程度上決定了亞信科技接下來一段時間的經(jīng)營業(yè)績。根據(jù)財報披露的數(shù)據(jù)，2022年上半年亞信科技新簽訂單增長了30%。從結(jié)構(gòu)上看，三新業(yè)務的新簽訂單增長了60%，以BSS為核心的傳統(tǒng)業(yè)務新訂單只增長了15%。可以預見，未來一段時間，新業(yè)務依然會是亞信科技業(yè)績增長的核心驅(qū)動引擎。

按照目前的發(fā)展態(tài)勢，三新業(yè)務收入占比將在2025年超過50%，成為驅(qū)動亞信科技的新的核心動力引擎。屆時，亞信科技才算基本實現(xiàn)了業(yè)務“換擋”。

亞信科技營收預測 數(shù)據(jù)來源：亞信科技