8月24日晚，愛爾眼科最新公告顯示，張坤管理的易方達藍籌精選新晉成為公司前十大流通股東，持倉2700.01萬股，持股市值達12.09億元。
除了張坤外，愛爾眼科的前十大流通股東還出現(xiàn)了“醫(yī)藥女神”葛蘭、華寶基金經(jīng)理胡潔以及廣發(fā)基金經(jīng)理吳興武的身影。
值得一提的是，自去年下半年以來，愛爾眼科的股價就處于震蕩下行狀態(tài)。那么愛爾眼科為何會成香餑餑？后市機會如何？
上半年業(yè)績亮“眼”
張坤、葛蘭等知名基金經(jīng)理如此青睞，主要是其業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
8月24日，有“眼茅”之稱的愛爾眼科披露半年度報告。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入81.07億元，同比增長10.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.91億元，同比增長15.73%，雙雙創(chuàng)歷史新高。
具體來看，愛爾眼科一季度凈利6.11億元；今年二季度，公司實現(xiàn)營收39.39億元，同比增長2.66%，歸母凈利潤 6.81 億元，同比增長7.74%。
談及今年上半年業(yè)績增長，愛爾眼科認為，主要由于居民眼健康意識逐步增強；國家近視防控戰(zhàn)略、防盲治盲等政策推進實施；公司品牌影響力持續(xù)提升等。
其中，愛爾眼科在屈光項目板塊實現(xiàn)的營收最多，超過總營收的四成，2022年上半年該項目營收同比增長20.85%。同時，屈光項目的毛利率也在所有項目中排第一，達到57.69%。其次是視光服務(wù)，毛利率達到53.69%。
中信建投點評稱，在國內(nèi)疫情防控下，愛爾眼科二季度實現(xiàn)收入和凈利潤正增長，實屬不易。公司上半年整體毛利率略有增長，各項費用穩(wěn)定；對其維持買入評級。
眼科領(lǐng)域需求廣闊
愛爾眼科之所以能夠取得如此亮眼的成績，主要還是得益于其所處的賽道。
公開資料顯示，愛爾眼科成立于2003年，是一家眼科醫(yī)療機構(gòu),公司主要從事各類眼科疾病診療、手術(shù)服務(wù)與醫(yī)學(xué)驗光配鏡。目前，愛爾眼科已經(jīng)成長為我國規(guī)模最大的眼科醫(yī)療機構(gòu)。
近年來，近視等視光不正和以白內(nèi)障為止的眼科疾病數(shù)量還在不斷攀升。世界衛(wèi)生組織(WHO)2021年發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國是全球近視患者人數(shù)最多的國家，13億人口中有6億人是近視，近視率高達48.5%。
同時，隨著老齡化程度加劇，眼部疾病發(fā)病率逐漸增高，眼病患者群體不斷增多，眼科市場規(guī)模龐大。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計，中國整體眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模將于2024年達2231億元，2020-2024CAGR為11.05%。
業(yè)內(nèi)人士指出，我國眼病發(fā)病率高、患者基數(shù)龐大，但診斷率相比于發(fā)達國家較低，眼病用藥及診療市場發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>
在此背景下，愛爾眼科專注主業(yè)做并購，有直投、通過產(chǎn)業(yè)基金并購等多種形式。對內(nèi)，愛爾眼科通過上市公司的自有資金進行網(wǎng)點建設(shè)；對外，通過并購重組與產(chǎn)業(yè)基金并購的方式進行積極擴張。
西南證券在一份研報中指出這一模式的優(yōu)越性——通過產(chǎn)業(yè)基金培育體外標(biāo)的，再以定向增發(fā)和自有現(xiàn)金完成收購閉環(huán)，保證體外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)注入。
在不斷的并購醫(yī)院中，愛爾眼科形成獨具特色的“分級連鎖”發(fā)展模式及其配套的經(jīng)營管理體系。截至2021年底，愛爾并購基金旗下還擁有醫(yī)院和門診數(shù)318家。
擴張之路難保質(zhì)量
不過，需要指出的是，近年來愛爾眼科一直飽受市場爭議。除了備受關(guān)注的“艾芬事件”外，有關(guān)愛爾眼科違規(guī)騙醫(yī)保、收轉(zhuǎn)介費、醫(yī)療事故多發(fā)等消息層出不窮。
如，2017年武漢愛爾眼科因人工晶體安裝失誤，導(dǎo)致患者左眼失明；2018年葫蘆島愛爾眼科因診療過失，導(dǎo)致患者視網(wǎng)膜脫落。
據(jù)中國裁判文書網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014-2020年，愛爾眼科作為當(dāng)事人的醫(yī)療損害相關(guān)案件共計75起，對患者的賠償金額從數(shù)萬元到數(shù)十萬元不等。
愛爾眼科還因頻繁發(fā)布虛假廣告，被市場監(jiān)督管理局點名。今年年內(nèi)，愛爾眼科旗下多家醫(yī)院還被罰，包括“價格違法”“未按規(guī)定填寫病歷”“未落實患者核酸和隔離”“使用過期醫(yī)療器械”等多項原因。
其中，對于玉林愛爾眼科被罰一事，愛爾眼科曾在投資者互動平臺上表示，對于個別醫(yī)院出現(xiàn)的個別問題，相關(guān)醫(yī)院及時整改，同時公司舉一反三，進一步規(guī)范運營。
這主要因為是擴張模式產(chǎn)生的弊端。近十年來，愛爾眼科重營銷、輕研發(fā)、醫(yī)療質(zhì)量無法保證，才產(chǎn)生了醫(yī)患糾紛不斷，逐漸在患者眼中跌落神壇，更是被戲稱“編外莆田”。
更需要指出的是，隨著行業(yè)的火爆，眼科類公司迎來一波上市潮，包括光正眼科、何氏眼科、普瑞眼科等多家公司，曾獨占市場的愛爾眼科已不再稀奇。
