觀點(diǎn)：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來(lái)的回升趨勢(shì)確立，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從衰退逐步走向復(fù)蘇，對(duì)市場(chǎng)起到一定的支撐和提振。當(dāng)然，此前經(jīng)濟(jì)確定性爬坡之后，復(fù)蘇過(guò)程仍有反復(fù)，或影響市場(chǎng)節(jié)奏。不過(guò)，在情緒整體回升以及流動(dòng)性相對(duì)寬松提振下，結(jié)構(gòu)性行情仍有望延續(xù)。短期，悲觀預(yù)期兌現(xiàn)下市場(chǎng)情緒回升，而央行降息超預(yù)期下市場(chǎng)信心得到提振，結(jié)構(gòu)性行情中仍有望保持震蕩上行趨勢(shì)。此前多次反復(fù)之下，一旦藍(lán)籌股啟動(dòng)，突破3300點(diǎn)或僅是時(shí)間問(wèn)題。
眾所周知，上半年諸多政策釋放，但是房地產(chǎn)市場(chǎng)不見(jiàn)起色，幾乎沒(méi)有像樣地回升的數(shù)據(jù)，實(shí)在是太弱了。而房地產(chǎn)不回升，目前經(jīng)濟(jì)的困境還會(huì)延續(xù)。所以，沒(méi)有辦法，穩(wěn)定房地產(chǎn)，提振樓市就成為下半年政策的繼續(xù)發(fā)力點(diǎn)。
也正是基于此，我們看到今日上午降息了。中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心周一公布，8月，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）1年期為3.65%，較上月下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期以上為4.3%，較上月下降15個(gè)基點(diǎn)。說(shuō)實(shí)話，1年期調(diào)降符合預(yù)期，而5年期調(diào)降明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，顯然對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的呵護(hù)不言而喻。尤其是降低購(gòu)房者成本，提振房地產(chǎn)市場(chǎng)信心之下，房地產(chǎn)市場(chǎng)或有望逐步穩(wěn)定，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)提振。
對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，調(diào)降LPR能在一定程度影響需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)提振，進(jìn)而提升企業(yè)盈利水平。當(dāng)然，從信心上看，也有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振。此次調(diào)降，基本預(yù)示新一期LPR操作降幅較大，貨幣政策相對(duì)寬松較為明顯，流動(dòng)性合理充裕，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)整體偏利好。
回到市場(chǎng)中，最近市場(chǎng)出現(xiàn)階段明顯的變化，短期對(duì)市場(chǎng)或有一定的影響。一方面，市場(chǎng)風(fēng)格小幅變化。此前成長(zhǎng)主線鶴立雞群，不過(guò)隨著成長(zhǎng)板塊高位分化之下，近期部分價(jià)值股開(kāi)始抬頭，雖然整體宏觀環(huán)境并不利于價(jià)值股的大漲，但穩(wěn)增長(zhǎng)下階段的回升還是值得期待的，而央行對(duì)流動(dòng)性呵護(hù)下，短期繼續(xù)抬頭也值得期待，一旦價(jià)值股表現(xiàn)，指數(shù)沖擊3300點(diǎn)也或僅是時(shí)間問(wèn)題；另一方面，兩市資金面逐步活躍。上周以來(lái)，場(chǎng)內(nèi)成交連續(xù)四個(gè)交易日站上萬(wàn)億水平，而北向資金整體迎來(lái)凈流入，過(guò)去兩周內(nèi)還有單日出現(xiàn)大幅凈流出，在海外影響逐步減弱之際，回流的趨勢(shì)也相對(duì)明顯。顯然，如果場(chǎng)內(nèi)外資金面持續(xù)活躍，對(duì)市場(chǎng)的提振也是不言而喻的。
因此，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策寬松下，我們整體看好市場(chǎng)向好的趨勢(shì)。只不過(guò)，弱勢(shì)復(fù)蘇下，市場(chǎng)反復(fù)難免，階段的震蕩上行和下行或是常態(tài)。在經(jīng)歷了此前的震蕩走低后，8月以來(lái)隨著多方不利因素的改善，疊加央行降息的利好提振，市場(chǎng)新的向好預(yù)期升溫，震蕩反彈或?qū)⒀永m(xù)。機(jī)會(huì)方面，受經(jīng)濟(jì)影響較小的成長(zhǎng)板塊仍是市場(chǎng)主線，階段回撤還可考慮逢低關(guān)注。而風(fēng)格分化下，價(jià)值類有抬頭跡象，可小幅跟蹤。
