周三（7月6日），現(xiàn)貨黃金創(chuàng)2021年12月中旬以來新低至1759.46美元/盎司，延續(xù)隔夜近2.4％的大跌勢頭，因美元指數(shù)續(xù)創(chuàng)2002年12月初以來新高至107.163。但美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要公布前，黃金空頭有所收斂。美聯(lián)儲會議紀(jì)要料暗示將繼續(xù)大幅加息。

外媒調(diào)查顯示，6月份加息的全球主要央行數(shù)量超過至少過去20年來的任何一個月份，而且由于通脹處于數(shù)十年來的高位，全球貨幣政策收緊的步伐不太可能在2022年下半年放緩。

美聯(lián)儲料強調(diào)：不惜代價抗通脹

美聯(lián)儲將在北京時間周四（7月7日）2:00公布6月政策會議紀(jì)要，可能暗示更多加息。市場押注，美聯(lián)儲本月晚些時候?qū)⒃俅渭酉?5個基點。美聯(lián)儲官員曾表示，他們現(xiàn)在的首要任務(wù)是對抗通脹，即使以犧牲一定的經(jīng)濟增長為代價。

高通脹損害經(jīng)濟增長，而通脹預(yù)期升高更令人擔(dān)憂，因為對未來價格上漲的預(yù)期促使消費者提前支出。美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表示，他希望冷卻需求，以恢復(fù)價格穩(wěn)定。

自6月會議和鮑威爾最近一次公開露面以來，抵押貸款利率上升，大宗商品價格已經(jīng)隨著衰退擔(dān)憂的加劇而降溫。但它們尚未反映在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，是否足以讓整體通脹降溫還有待觀察。

花旗經(jīng)濟學(xué)家表示，6月份加息75個基點還是出人意料的，會議紀(jì)要應(yīng)該反映出通脹擔(dān)憂加劇，導(dǎo)致政策舉措變得更加激進(jìn)，甚至不惜對經(jīng)濟增長造成負(fù)面影響。對于自6月會議以來更加關(guān)注經(jīng)濟下行風(fēng)險的市場而言，6月會議紀(jì)要可能“不友好”。

巴克萊經(jīng)濟學(xué)家JonathanMillar表示：“我們將尋找有關(guān)委員會將在7月會議上如何決策線索?！彼a充道，會議紀(jì)要可能會強化這樣一種觀點，即“聯(lián)邦公開市場委員會將實現(xiàn)價格穩(wěn)定置于經(jīng)濟軟著陸之上”。

FXStreet分析師DhwaniMehta發(fā)布報告稱：“美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要料將支持美聯(lián)儲‘迅速’行動以控制通脹的立場，美元可能會恢復(fù)升勢。若該紀(jì)要強化7月加息75個基點的預(yù)期，同時打開9月加息50個基點的大門，將提振美元避險買盤。金價若跌破1750美元關(guān)鍵支撐位，黃金空頭將鎖定前期上升通道目標(biāo)位1722美元?！?/p>

滯漲恐慌蔓延

雖然市場還在等待美國二季度GDP數(shù)據(jù)，但我們已經(jīng)可以從一季度經(jīng)濟表現(xiàn)和創(chuàng)紀(jì)錄的高通脹得出結(jié)論，經(jīng)濟已經(jīng)不像以前那么強勁了。根據(jù)美國證券業(yè)和金融市場協(xié)會（SIFMA）最近的一項調(diào)查，80％的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟面臨長期滯漲風(fēng)險。

因此美聯(lián)儲不得不開始尋找放緩加息步伐所需的門檻。主席鮑威爾曾表示，他需要看到“明確且令人信服的證據(jù)”，證明通脹正在下降。會議紀(jì)要可能會闡明，什么東西可能代表此類證據(jù)。

PiperSandler全球政策主管RobertoPerli表示：“當(dāng)市場動蕩時，投資者總是將美聯(lián)儲視為能夠挽救局面的實體?！彼⒀a充說，這一次也不例外。但就目前而言，美聯(lián)儲還沒有接近暫停或逆轉(zhuǎn)加息周期。

AmherstPierpontSecurities經(jīng)濟學(xué)家StephenStanley表示：“最重要的事情將是圍繞任何可能導(dǎo)致美聯(lián)儲偏離預(yù)期路徑事件的討論。鮑威爾非常強調(diào)對抗通脹，但如果經(jīng)濟確實放緩，保增長與抗通脹之間的關(guān)系就會變得緊張?！?/p>

德意志銀行表示，鑒于市場焦點急劇轉(zhuǎn)向近期衰退擔(dān)憂，因此6月會議紀(jì)要中的許多討論可能顯得過時。盡管如此，美聯(lián)儲如何權(quán)衡抗通脹和避免經(jīng)濟衰退的關(guān)系仍將是有價值線索。

黃金價格目前處于去年年底以來的最低水平，短線多頭似乎存在抄底跡象。但導(dǎo)致黃金疲軟背后的根本因素——央行貨幣政策急劇收緊——在短期不容被忽視。

縮短緊縮周期？

投資者最關(guān)心的問題是，增長前景惡化是否足以縮短美聯(lián)儲貨幣緊縮周期。因為市場仍普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲最終可能比許多其他央行有更多機會延續(xù)貨幣政策正?；M(jìn)程。

德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家JimReid指出，美聯(lián)儲開啟本輪加息周期至今不到四個月，而利率期貨已經(jīng)押注，美聯(lián)儲在2023年2月會議后的一年內(nèi)降息約0.7個百分點，這意味著本輪加息周期利率平均峰值大約在3.39％。

貝萊德投資研究所副所長AlexBrazier表示：“美聯(lián)儲似乎處于自動駕駛模式，利率將達(dá)到3.5％……”但Brazier補充說，美聯(lián)儲加息“將導(dǎo)致經(jīng)濟嚴(yán)重放緩，此后將不得不改變方向”。

摩根大通全球宏觀研究主管LuisOganes警告說，由于通脹未能在今年前六個月達(dá)到預(yù)期中的峰值，可能會出現(xiàn)升息疲勞現(xiàn)象。“央行將面臨這樣一個問題，即在不將經(jīng)濟推入衰退的情況下，它們在下半年還能加息多少以錨定通脹預(yù)期?！?/p>

美聯(lián)儲面臨信譽危機，它可能會繼續(xù)致力于抗擊通脹，但能否比預(yù)期時間更長久地保持高利率水平存在不確定性。可以肯定的是，只要經(jīng)濟擴張停滯，通脹居高不下，市場就會陷入更大的恐懼中，黃金持續(xù)下跌趨勢屆時就會被扭轉(zhuǎn)。

本文源自匯通網(wǎng)