本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：王賀

傳統(tǒng)車(chē)企正加速其旗下新能源品牌的市場(chǎng)化節(jié)奏。

近日，嵐圖汽車(chē)正式披露增資項(xiàng)目信息。增資完成后，預(yù)計(jì)東風(fēng)集團(tuán)所持股權(quán)不低于77%，戰(zhàn)略投資者持有股權(quán)合計(jì)不高于15%，員工持股平臺(tái)所持股權(quán)不低于8%。本次增資為嵐圖汽車(chē)成立以來(lái)首次外部股權(quán)融資，所獲戰(zhàn)略投資將用于嵐圖汽車(chē)核心技術(shù)研發(fā)、數(shù)字化體系建設(shè)、生產(chǎn)能力建設(shè)及營(yíng)銷(xiāo)投入等。

嵐圖汽車(chē)表示，此次增資將進(jìn)一步優(yōu)化嵐圖汽車(chē)股權(quán)結(jié)構(gòu)，激發(fā)企業(yè)市場(chǎng)活力，加速國(guó)有企業(yè)體制機(jī)制改革進(jìn)程。

中博聯(lián)智庫(kù)特聘專(zhuān)家、汽車(chē)分析師張翔告訴時(shí)代周報(bào)記者，不管傳統(tǒng)車(chē)企還是新能源，都希望獲得融資以增加其資本。“現(xiàn)在新車(chē)型的研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)推廣都很需要資金。目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)很激烈，誰(shuí)的資金多，誰(shuí)就能走得更遠(yuǎn)，更具可持續(xù)性發(fā)展?！?/p>

殊途同歸

與“蔚小理”（蔚來(lái)、小鵬、理想品牌的統(tǒng)稱，下同）等第一批造車(chē)新勢(shì)力相比，嵐圖汽車(chē)是含著“金湯匙”出生的代表。

嵐圖汽車(chē)“脫胎”于傳統(tǒng)車(chē)企東風(fēng)汽車(chē)，后者是擁有超五十年造車(chē)經(jīng)驗(yàn)的傳統(tǒng)體系，但其卻又獨(dú)立于東風(fēng)，擁有自己完整的汽車(chē)生產(chǎn)線與成熟的造車(chē)機(jī)制。2020年6月16日，嵐圖汽車(chē)正式成立；同年7月29日，嵐圖汽車(chē)在武漢總部舉辦了品牌發(fā)布會(huì)；同年12月18日，成立僅185天的嵐圖汽車(chē)發(fā)布旗下首款中大型智能電動(dòng)SUV嵐圖FREE。

2020年也是造車(chē)新勢(shì)力淘汰賽加劇的一年，頭尾兩極分化較為明顯。4月，蔚來(lái)獲得國(guó)資馳援，成功續(xù)命；7-8月，理想、小鵬相繼赴美上市；9月，威馬融資100億擬登陸科創(chuàng)板。而另一面，拜騰、前途等則因?yàn)橘Y金鏈問(wèn)題，逐漸消聲。

正是有了前路人的試驗(yàn)，讓?shí)箞D汽車(chē)意識(shí)到，沒(méi)有資本助力的造車(chē)，很難走得更遠(yuǎn)。

因此，2021年6月，嵐圖汽車(chē)CEO盧放曾在媒體溝通會(huì)上表示，未來(lái)嵐圖汽車(chē)會(huì)廣泛利用資本市場(chǎng)平臺(tái)，在資本市場(chǎng)探索更多可能性。隨后，市場(chǎng)上便傳出嵐圖汽車(chē)首家戰(zhàn)略投資者已確定，同時(shí)還在與更多外部資本接觸的消息。

“嵐圖也是東風(fēng)意圖獨(dú)立發(fā)展電動(dòng)車(chē)品牌的產(chǎn)物，因?yàn)楦叨穗妱?dòng)車(chē)品牌最終還是會(huì)獨(dú)立分拆進(jìn)入資本市場(chǎng)，但是因?yàn)檫@是國(guó)資，所以要進(jìn)行股權(quán)的拍賣(mài)?！逼?chē)行業(yè)人士張君毅向時(shí)代周報(bào)記者表示。

張翔則認(rèn)為，嵐圖汽車(chē)發(fā)展并不如意，第一款車(chē)上市后年銷(xiāo)量不到1萬(wàn)輛，尚屬于造車(chē)的第二梯隊(duì)，后面要繼續(xù)發(fā)展的話，首先就要融資。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月，嵐圖FREE累計(jì)產(chǎn)量為7602輛，累計(jì)銷(xiāo)量為6791輛，2021年嵐圖FREE總產(chǎn)量大于總銷(xiāo)量，積壓了庫(kù)存811輛。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，嵐圖汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為6878輛，平均月銷(xiāo)量不到1200輛。

這與嵐圖汽車(chē)設(shè)定的銷(xiāo)量目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。今年年初，嵐圖汽車(chē)宣布將全年銷(xiāo)量目標(biāo)設(shè)置為4.6萬(wàn)輛，但實(shí)際銷(xiāo)量卻不足4.6萬(wàn)輛的20%。于是，7月16日的年中工作會(huì)上，嵐圖汽車(chē)將全年銷(xiāo)量目標(biāo)調(diào)整為3.1萬(wàn)輛，挑戰(zhàn)3.7萬(wàn)輛。

積極融資

事實(shí)上，從去年開(kāi)始，傳統(tǒng)車(chē)企旗下新能源品牌便掀起了融資熱潮。

2021年8月，吉利汽車(chē)旗下的極氪汽車(chē)已經(jīng)與5家意向投資人正式簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議；2022年5月12日，長(zhǎng)安汽車(chē)旗下品牌阿維塔在重慶產(chǎn)權(quán)交易網(wǎng)二次掛牌；2022年8月2日，上汽集團(tuán)旗下智己汽車(chē)已宣布完成A輪股權(quán)融資協(xié)議簽署；2022年9月7日，廣汽埃安新能源汽車(chē)股份有限公司正式成立，并引入戰(zhàn)略協(xié)同董事。

在張君毅看來(lái)，“大家都希望做出一個(gè)獨(dú)立的新能源汽車(chē)品牌，通過(guò)市場(chǎng)化的方式，對(duì)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行一些激勵(lì)，也能擴(kuò)大品牌的影響力?！?/p>

此前，上汽集團(tuán)旗下飛凡汽車(chē)就曾用員工持股的方式激勵(lì)團(tuán)隊(duì)。

2021年10月29日，上汽集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬投資設(shè)立飛凡汽車(chē)科技有限公司。在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，飛凡汽車(chē)將由上汽集團(tuán)出資66.5億元，占股比95%；員工持股平臺(tái)認(rèn)繳出資3.5億元，占股比5%，通過(guò)市場(chǎng)化方式全面激發(fā)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)熱情。

“另一方面，獨(dú)立上市的新能源汽車(chē)公司，市值表現(xiàn)也顯得較為突出?！睆埦惚硎?，包括科創(chuàng)板也對(duì)新能源汽車(chē)領(lǐng)域調(diào)整相應(yīng)策略，對(duì)智能電動(dòng)車(chē)企業(yè)頗為關(guān)注。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)獨(dú)立分拆上市的新能源車(chē)企，估值百億的不在少數(shù)，有些品牌甚至已高達(dá)千億元。

2022年8月，上汽集團(tuán)旗下的智己汽車(chē)宣布完成A輪股權(quán)融資協(xié)議簽署。在首輪市場(chǎng)化融資順利完成后，智己汽車(chē)投后估值近300億元。

2022年8月2日，長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布公告，公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)阿維塔科技最終確定六家投資方，包括國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司、嘉興聚力展業(yè)陸號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等。阿維塔方面表示，完成A輪增資后，阿維塔整體融資規(guī)模近50億元，投后估值將接近百億。

2022年8月26日，廣汽埃安A輪引戰(zhàn)增資已于廣交所正式掛牌，掛牌日期為8月26日至9月23日。目前，廣汽埃安的估值為1000億元。

當(dāng)然，新能源汽車(chē)行業(yè)也正處于政策的大力支持的階段。

2022年2月18日，證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站集中公布了37件對(duì)2021年全國(guó)兩會(huì)代表委員建議提案的答復(fù)，針對(duì)《關(guān)于加速新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展高質(zhì)量推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的建議》答復(fù)表示，結(jié)合新能源汽車(chē)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)等現(xiàn)實(shí)情況，證監(jiān)會(huì)從實(shí)際出發(fā)，在科創(chuàng)板建立了三項(xiàng)市場(chǎng)化安排：一是設(shè)立多元包容的發(fā)行上市條件；二是建立市場(chǎng)化的新股發(fā)行承銷(xiāo)機(jī)制；三是構(gòu)建公開(kāi)透明可預(yù)期的審核注冊(cè)機(jī)制。

同日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)《關(guān)于金融支持智能電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的建議》答復(fù)表示，支持企業(yè)在資本市場(chǎng)上市融資等方式積極支持智能電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。一是支持符合條件的新能源汽車(chē)企業(yè)在科創(chuàng)板上市；二是為新能源汽車(chē)領(lǐng)域提供信貸政策支持。下一步，人民銀行、證監(jiān)會(huì)將結(jié)合各自職能，完善新能源汽車(chē)金融服務(wù)體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)原則，滿足新能源汽車(chē)企業(yè)合理融資需求，支持符合條件的新能源汽車(chē)企業(yè)在資本市場(chǎng)上市融資。

能否超越“蔚小理”

盡管傳統(tǒng)車(chē)企的新能源品牌在融資熱潮中不斷擴(kuò)充自己的資本實(shí)力，但未來(lái)能否追上“蔚小理”，仍是未知之?dāng)?shù)。

張翔指出，嵐圖這些含著“金湯匙”的新勢(shì)力有可能追上“蔚小理”，但是近一兩年之內(nèi)無(wú)望，因?yàn)楦拔敌±怼钡牟罹噍^大。

乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的2022年1-8月中國(guó)新能源汽車(chē)廠商銷(xiāo)量排行榜顯示，前十名里僅有廣汽埃安，且其名列第6位。從各家新勢(shì)力公布的8月交付量看，哪吒、理想、蔚來(lái)交付量均超過(guò)1萬(wàn)輛，占據(jù)8月新勢(shì)力交付量前三名，而嵐圖和智己交付量分別為2429、1007輛，分別排名第8、第9。

張君毅指出，相比傳統(tǒng)車(chē)企的新勢(shì)力，“蔚小理”只是擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。從交付量上來(lái)說(shuō)，國(guó)資的這些獨(dú)立品牌中，會(huì)有個(gè)別的企業(yè)能夠超越“蔚小理”。事實(shí)上，這些獨(dú)立的新能源企業(yè)都在向前狂奔，融資規(guī)模就是一個(gè)很重要的信號(hào)。在擁有戰(zhàn)略投資大平臺(tái)的情況下，國(guó)資的獨(dú)立品牌在整車(chē)制造上沒(méi)有問(wèn)題，在觀念和意識(shí)方面也可慢慢與“蔚小理”互相借鑒。

張君毅判斷：“從五年至十年的周期來(lái)看，這些企業(yè)今后的勝負(fù)還尚未可知?！辈贿^(guò)，在張翔看來(lái)，傳統(tǒng)車(chē)企的新能源品牌有反超的機(jī)會(huì)，從近期“蔚小理”股價(jià)以及銷(xiāo)量的變化便可看出。

2022年以來(lái)，“蔚小理”的股價(jià)均出現(xiàn)了下滑。不僅如此，在新能源車(chē)市整體走高的情況下，小鵬汽車(chē)的銷(xiāo)量在逐月下滑；理想ONE突然降價(jià)兩萬(wàn)引發(fā)老車(chē)主集體不滿，隨后理想汽車(chē)董事長(zhǎng)李想又表示理想ONE將停產(chǎn)，理想汽車(chē)將推出新的車(chē)型L8，更是讓老車(chē)主的不滿情緒再次點(diǎn)燃；蔚來(lái)則因?yàn)閾Q電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與大量運(yùn)營(yíng)投入，讓成本居高不下，虧損額一直在造車(chē)新勢(shì)力中居首。

張翔進(jìn)一步表示，今年新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)特別激烈，傳統(tǒng)車(chē)企也趕上來(lái)了，整個(gè)市場(chǎng)變成了一片紅海?！啊敌±怼傮w發(fā)展沒(méi)有特斯拉那么幸運(yùn)，特斯拉起步早，所以競(jìng)爭(zhēng)就小一些。而且對(duì)于現(xiàn)在的‘蔚小理’來(lái)說(shuō)，危機(jī)已經(jīng)到來(lái)，東風(fēng)、北汽、廣汽，上汽等傳統(tǒng)車(chē)企都紛紛發(fā)力。”