1）海外：歐洲能源危機(jī)促電力成本上漲或使歐洲精煉鋅減停產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大（嘉能可 Portovesme 冶煉廠 10 萬噸產(chǎn)能停產(chǎn)，11 月 1 日對其位于德國的 Nordenham 鋅冶煉廠進(jìn)行維護(hù)，產(chǎn)能 16.3 萬噸占?xì)W洲總產(chǎn)能的 7%左右；Nyrstar 將從 9 月 1 日起關(guān)閉 BUDEL 鋅冶煉廠，產(chǎn)能 30 萬噸/年且開工率為 50%），使倫金所鋅庫存量較昨日減少且仍處歷史相對低位。

2）上游：國內(nèi)鋅礦沒有大量投產(chǎn)且品位下滑，安徽某鉛鋅礦計(jì)劃停產(chǎn)一個月而影響約 500 金屬噸生產(chǎn)量并預(yù)計(jì) 11 月恢復(fù)，但生產(chǎn)利潤高于均值或使中國鋅精礦 10 月生產(chǎn)量環(huán)比增加而供需偏松；因國內(nèi)全鋼與半鋼輪胎生產(chǎn)量同比走弱致氧化鋅生產(chǎn)廠控產(chǎn)運(yùn)行，但因涂料與飼料等活性氧化鋅的訂單表現(xiàn)較好，使氧化鋅周度生產(chǎn)量 （產(chǎn)能開工率）較上周減少（略降）且低于去年同期，氧化鋅成品（原料）庫存量較上周減少（減少）。

國內(nèi)精煉鋅生產(chǎn)利潤為正（冶煉成本約為 23000-23500 元/ 噸）促甘肅、廣西及內(nèi)蒙古鋅冶煉廠重啟生產(chǎn)且湖南皓鈺投產(chǎn)后于 10 月釋放最高月產(chǎn)量為 5000 噸，云南紅河州限電控產(chǎn)或每月影響鋅冶煉產(chǎn)量 3300 噸左右，但難改 10 月精煉鋅生產(chǎn)量環(huán)比增加而壓縮供給缺口；滬倫鋅價比值圍繞均值波動，進(jìn)口窗口時開時閉或減少中國精煉鋅與氧化鋅進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)精煉鋅庫存量較上周增加；國內(nèi)主要地區(qū)鋅社會庫存量較上周增加，上期所精煉鋅庫存量較昨日減少；以上說明國內(nèi)鋅精礦供給偏松或使精煉鋅供給缺口收窄。

3）下游：國內(nèi)房地產(chǎn)政策信貸資金落地促竣工與銷售好轉(zhuǎn)疊加倫敦金屬交易所正在考慮禁止俄羅斯金屬產(chǎn)品交易，或使 9-10 月出現(xiàn)年內(nèi)鋅消費(fèi)巔峰，交通類鍍鋅結(jié)構(gòu)件訂單表現(xiàn)較好且近期集中交貨、鍍鋅管廠基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，但是特高壓及光伏 等領(lǐng)域鍍鋅結(jié)構(gòu)件需求暫無明顯改善，使鍍鋅生產(chǎn)量（產(chǎn)能開工率）較上周增加且高于去年同期（升高且高于去年同期），鍍鋅（鍍鋅板占鋅總消費(fèi)量比例近七成） 成品（原料）庫存量較上周減少（增加）。

壓鑄鋅（多為房地產(chǎn)業(yè)后端消費(fèi)品，衛(wèi)浴、汽車及拉鏈等需求偏弱致大部分鋅合金企業(yè)新增訂單連續(xù)性較差甚至出現(xiàn)腰斬，以消耗原料與成品庫存為主）生產(chǎn)量（產(chǎn)能開工率）較上周增加且持平于去年同期 （升高且持平于去年同期），壓鑄鋅成品（原料）庫存量較上周增加（減少）；雖然國內(nèi)鍍鋅與壓鑄鋅企業(yè)的精煉鋅庫存量均仍處相對低位，但因國內(nèi)鋅加工企業(yè)仍以剛需采購或逢低補(bǔ)庫為主，上海鋅 11 月合約價差擴(kuò)大致現(xiàn)貨成交較差，天津鋅近遠(yuǎn)月價差擴(kuò)大致現(xiàn)貨成交較差，寧波鋅市場仍報(bào)價 10 月合約但現(xiàn)貨成交較差，廣州鋅部分貨源流出促持貨商挺價；以上說明國內(nèi)精煉鋅需求復(fù)蘇仍差強(qiáng)人意。

因此，預(yù)計(jì)滬鋅價格或短期寬幅震蕩中期震蕩偏弱，建議投資者謹(jǐn)慎追多并以逢反彈布局空單為主。

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