事件：3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題。會(huì)議由中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持，有關(guān)部門負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議。對(duì)于會(huì)議中釋放的重要信號(hào)，我們的解讀如下：

一、穩(wěn)增長(zhǎng)：重申穩(wěn)增長(zhǎng)重要性，要切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)

一方面，堅(jiān)持發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心。會(huì)議明確指出，“當(dāng)前復(fù)雜形勢(shì)下，最關(guān)鍵的是堅(jiān)持發(fā)展是黨執(zhí)政興國(guó)的第一要?jiǎng)?wù)，堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，該提法與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告內(nèi)容一脈相承，并指出要“切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)”，實(shí)現(xiàn)開(kāi)門紅、開(kāi)門穩(wěn)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”已被明顯置于更加突出的位置。預(yù)計(jì)接下來(lái)各地區(qū)各部門將要切實(shí)擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，完成今年5.5％左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。

另一方面，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，寬貨幣和寬信用信號(hào)明顯。為保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，離不開(kāi)政策的加力支持，會(huì)議提出“貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)”，表明貨幣政策將更加主動(dòng)積極，加大逆周期力度調(diào)節(jié)力度，指導(dǎo)銀行增加信貸投放，對(duì)沖我國(guó)當(dāng)前信貸需求不足問(wèn)題。2月份金融數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期后，市場(chǎng)對(duì)實(shí)體信用擴(kuò)張受阻的擔(dān)憂明顯增加，上述表態(tài)精準(zhǔn)回應(yīng)，將提振市場(chǎng)信心。

二、穩(wěn)預(yù)期：及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)注的房地產(chǎn)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、中概股等熱點(diǎn)問(wèn)題，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、維護(hù)金融穩(wěn)定

其一，關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，會(huì)議提出“要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施”，表明針對(duì)目前房地產(chǎn)企業(yè)面臨的流動(dòng)性緊張和違約風(fēng)險(xiǎn)增加問(wèn)題，包括央行在內(nèi)的宏觀決策部門，將繼續(xù)加大協(xié)調(diào)和支持力度，實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”目標(biāo)，防止預(yù)期惡化、引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)和影響金融穩(wěn)定。2022年1-2月份，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源同比大幅減少17.7％，其中國(guó)內(nèi)貸款同比減少21.1％，反映出房企資金來(lái)源面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)房企面臨的融資環(huán)境或邊際明顯改善。

其二，關(guān)于中概股，會(huì)議提出監(jiān)管層已在積極應(yīng)對(duì)，并已取得積極進(jìn)展，給市場(chǎng)吃下了定心丸，也釋放面對(duì)波動(dòng)監(jiān)管層將積極維穩(wěn)的信號(hào)；同時(shí)會(huì)議表示將繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市，表明資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是長(zhǎng)期不變的大方向。

其三，關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理，會(huì)議要求“通過(guò)規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，紅燈、綠燈都要設(shè)置好”，回應(yīng)了此前因監(jiān)管不是太明確，導(dǎo)致資本普遍對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)投資更趨謹(jǐn)慎的問(wèn)題。預(yù)計(jì)未來(lái)具體監(jiān)管政策將加快明確什么是紅燈，什么是綠燈，哪些領(lǐng)域才設(shè)立紅綠燈，避免將紅綠燈制度泛化到其他行業(yè)和企業(yè)層面，真正做到監(jiān)管的規(guī)范、透明和可預(yù)期，才能打消資本疑慮，提振信心和投資需求；才能“促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力”。當(dāng)前我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色經(jīng)濟(jì)在全球具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但其他后發(fā)勢(shì)力也在追趕，要保持和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，需要解決平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理的體制機(jī)制問(wèn)題。平臺(tái)經(jīng)濟(jì)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，而數(shù)字經(jīng)濟(jì)正在成為重組全球要素資源、重塑全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改變?nèi)蚋?jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)鍵力量。因此，加快推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)，關(guān)乎我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高，更關(guān)乎高質(zhì)量發(fā)展。此次會(huì)議正面回應(yīng)，無(wú)疑有利于預(yù)期的穩(wěn)定。

三、穩(wěn)金融：釋放穩(wěn)定資本市場(chǎng)積極信號(hào)，提振投資者信心

其一，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策。會(huì)議強(qiáng)調(diào)有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，要積極支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策，對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)意圖明顯。

其二，凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)。會(huì)議明確提出“凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性”，表明金融委對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的決心和力度很大，強(qiáng)調(diào)政策出臺(tái)要多方協(xié)調(diào)溝通，避免產(chǎn)生合成謬誤，影響到經(jīng)濟(jì)、金融穩(wěn)定。為了落實(shí)這一機(jī)制，“國(guó)務(wù)院金融委將根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院的要求，加大協(xié)調(diào)和溝通力度，必要時(shí)進(jìn)行問(wèn)責(zé)”。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)資本市場(chǎng)政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性將提高，助力資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

其三，加大對(duì)資本市場(chǎng)的中長(zhǎng)期流動(dòng)性支持。會(huì)議提出“歡迎長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例”，表明未來(lái)保險(xiǎn)、理財(cái)、信托等中長(zhǎng)期資本有望給A股帶來(lái)重要增量資金。銀保監(jiān)會(huì)在學(xué)習(xí)貫徹本次會(huì)議精神中也明確表示，引導(dǎo)信托、理財(cái)和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，成為促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的中堅(jiān)力量，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)，支持理財(cái)公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重。

其四，穩(wěn)定香港金融市場(chǎng)。會(huì)議提到內(nèi)地與香港兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)將加強(qiáng)溝通協(xié)作，積極處理應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)的波動(dòng)。

本文源自金融界