昨日，滬銅主力合約首次突破40000元/噸關(guān)口，滬鋁期貨主力合約漲停，但持倉(cāng)顯示資金“重鋁輕銅”
周一，上期所有色金屬期貨在高位繼續(xù)受到了空頭平倉(cāng)和多頭開(kāi)倉(cāng)力量的推動(dòng)，銅鋁期貨在穩(wěn)步開(kāi)盤(pán)后迅速走高。期銅主力0602合約首次突破40000元/噸；期鋁主力0603合約更是漲停，兩日上漲近1000元/噸。
但資金在兩品種的持倉(cāng)興趣上表現(xiàn)卻截然不同，滬銅繼續(xù)減倉(cāng)；而滬鋁的持續(xù)增倉(cāng)卻顯示了場(chǎng)外資金的非同一般的興趣。
滬銅主力0602合約昨天一度創(chuàng)40180元/噸的歷史新高，最終收于40140元/噸，上漲780元。滬鋁主力0603合約昨天以漲停價(jià)19660元/噸報(bào)收。從12月2日至昨天短短7個(gè)交易日，該合約的累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到1970元/噸。但昨日滬銅各合約持倉(cāng)量共減少3182手，而滬鋁各合約持倉(cāng)量增加了5854手。
“期銅的巨大累計(jì)漲幅已經(jīng)使得多頭不敢再輕易追漲，而前期做空者也不斷被迫止損，平倉(cāng)盤(pán)再度推高了期價(jià)。而基本面因素吸引大批投機(jī)資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)以前只有現(xiàn)貨商參與的期鋁”，一位經(jīng)紀(jì)人表示。
海外基金轉(zhuǎn)而買(mǎi)鋁
外盤(pán)也開(kāi)始有這種“重鋁輕銅”的跡象，倫鋁比倫銅更強(qiáng)勢(shì)。在上周五場(chǎng)內(nèi)交易中，今年累計(jì)漲幅已超53%的倫銅微跌4美元，收于4456美元/噸，而倫鋁再創(chuàng)2273美元/噸的歷史新高。從今年9月開(kāi)始快速上漲的LME鋁價(jià)至今的累計(jì)漲幅也以超過(guò)27%。昨天，倫鋁亞洲盤(pán)再創(chuàng)2278.5美元/噸的新高。截至周一北京時(shí)間16：51，倫鋁報(bào)2270.5美元/噸；倫銅報(bào)4462.5美元/噸。
LME圈內(nèi)交易商Triland的一位經(jīng)紀(jì)人指出，基金過(guò)去兩日交易了10000手鋁的期權(quán)———賣(mài)出執(zhí)行價(jià)在2050美元/噸的看跌期權(quán)，同時(shí)買(mǎi)入2400美元/噸的看漲期權(quán)（可能是明年3月到期），投機(jī)資金非常看好鋁的后市。他建議，積極關(guān)注倫鋁，一旦突破2265/2270美元/噸，漲幅可能在100美元以上。
一交易員表示，由于鋁在很多領(lǐng)域都是銅的優(yōu)良替代品，銅價(jià)上漲能刺激鋁價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，而且基金買(mǎi)興趨強(qiáng)，看來(lái)不會(huì)很快出現(xiàn)賣(mài)盤(pán)。
鋁價(jià)可能僅是補(bǔ)漲
基本面上，鋁價(jià)確實(shí)有可炒作的因素，供應(yīng)可能趨緊。中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)日前預(yù)計(jì)，2006年中國(guó)鋁產(chǎn)量增速將放緩，僅增長(zhǎng)9％至850萬(wàn)噸。因?yàn)槟壳把趸X原料價(jià)格高漲，23家中國(guó)主要鋁冶煉商正準(zhǔn)備減產(chǎn)約10％。中國(guó)鋁冶煉商是世界最大現(xiàn)貨氧化鋁買(mǎi)家，目前氧化鋁進(jìn)口價(jià)約在615美元/噸，較年初的420美元/噸左右上漲了46％。
而在需求面上，必和必拓認(rèn)為，全球鋁需求將每年增速超過(guò)5%，至2010年需求將達(dá)4200萬(wàn)噸，到2015年需求將超過(guò)5000萬(wàn)噸。該公司還預(yù)計(jì)，今年世界氧化鋁和原鋁市場(chǎng)均將維持缺口，明年氧化鋁供應(yīng)仍將緊張，但2007年供應(yīng)將增加。
上海中期投資部的杜曉華在最近的一份研究報(bào)告中認(rèn)為，鋁價(jià)走高并不是現(xiàn)貨緊張導(dǎo)致的，美國(guó)、西歐和日韓的鋁消費(fèi)依然沒(méi)有起色。因此，本輪上漲可以理解為補(bǔ)漲行情，鋁的漲幅遠(yuǎn)落后于銅，所以基金短期紛紛介入鋁市場(chǎng)，而在銅市上演繹的故事也被搬到了鋁市，“中國(guó)因素”繼續(xù)引導(dǎo)市場(chǎng)。當(dāng)然，或許基金超前發(fā)現(xiàn)了遠(yuǎn)期價(jià)格上漲的端倪，但目前的大漲已經(jīng)大幅透支了遠(yuǎn)期的利益。
