核心觀點

3000點“保衛(wèi)戰(zhàn)”即將打響之際，“國家隊”再進場，大盤走出“V”形上漲走勢，“國家隊”進場的“常態(tài)化”也將制約大盤下行空間，讓12月第一個交易日紅盤報收，更讓市場對12月的行情充滿預期，市場信心有望真正得到提振，A股跨年行情有望繼續(xù)演繹，而“國家隊”所增持的ETF又是科技成長，這又將有望將A股正在進行的結(jié)構行情得到深化，風險偏好的提升，中小市值科技成長股有望繼續(xù)得到資金青睞。

盤面分析

上周大盤的結(jié)構分化仍然較大，先抑后揚的“V”形走勢，周五大盤低開之后一路震蕩，在網(wǎng)絡游戲等板塊帶動下午后觸底回升，北向資金午后進場，互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒、教育指數(shù)全天走強領漲，最終大盤以上漲0.06%收盤，創(chuàng)業(yè)板上漲0.19%，北證50繼續(xù)回調(diào)以下跌4.01%報收，兩市總成交量較前一交易日上升7.84%，市場賺錢效應略有回升，市場信心得到增強。

量能有所增加，個股活躍度升高，結(jié)構分化依舊，盤中熱點有所持續(xù)，北向資金全天流出49.97億元。周五，滬深京三市有52家個股漲停，6家個股為20%漲停板，一家個股為30%漲停板，漲幅超過10%漲停板之上的個股有45家，2家個股跌停，2家個股的跌幅超過10%，有194家個股漲幅超過5%，有138家個股跌幅超過5%。

內(nèi)外消息面對A股影響較多，上周漲幅居前的為煤炭、社會服務、傳媒、通信、電子、計算機等，表現(xiàn)較弱的為房地產(chǎn)、美容護理、建筑材料、電力設備、家用電器、銀行、非銀金融等。量能有所萎縮，結(jié)構分化較大，小票強于大票、成長強于藍籌，賺錢效應降低，虧錢效應增加，是上周盤面主要特征。

技術面分析

從技術上看，上周大盤走出了先抑后揚的“V”形走勢，最終仍以小幅回落收盤，并呈價跌量縮的態(tài)勢。5周線失守，價跌量縮的量價關系，加之周K線組合的“揉搓線”態(tài)勢，周線MACD指標的即將金叉，短線大盤有望走出反彈走勢。

日線技術指標顯示，上周五大盤低開之后，盤中一度加速探底，午后逐步收復失地，以上漲報收，并呈價漲量增的態(tài)勢（滬市價漲量增，深市價跌量增），5日線收復，30日線得而復失，日線SKD指標金叉，K線組合形態(tài)為底部“穿頭破腳”線，短線大盤有望走出探底回升走勢。

分時圖技術指標顯示，5分鐘MACD即將死叉，短線盤中有反復，15分鐘、30分鐘、60分鐘的MACD指標連續(xù)底背離，30分鐘SKD指標連續(xù)三次底背離，60分鐘SKD指標連續(xù)底背離，60分鐘K線組合為“穿頭破腳”線，短線大盤有望走出較為強勁的反彈走勢。

上證50價跌量增，5日線反壓，所有均線空頭排列，K線組合為“單針探底”，日線MACD指標繼續(xù)底背離，60分鐘MACD指標底背離且金叉，短線盤中有望走出反彈走勢。

科創(chuàng)50價漲量增，5日線收復，中長期均線空頭排列，價漲量增的量價關系，加之K線組合形態(tài)的“穿頭破腳”線，短線還將繼續(xù)沖高，有望挑戰(zhàn)30日線附近壓力。

創(chuàng)業(yè)板價漲量縮，5日線收復，中長期均線空頭排列， K線組合形態(tài)的“穿頭破腳”線，加之價漲量增的量價關系，短線盤中還將繼續(xù)沖高，有望挑戰(zhàn)10日線及30日線壓力。

綜合技術分析，我們認為，由于上周五大盤探底回升，量能得到了一定的釋放，意味著有場外資金流入，短線大盤還將繼續(xù)沖高，走出繼續(xù)挑戰(zhàn)3053點附近壓力，量能依舊決定著大盤的運行節(jié)奏，若兩市成交量能夠得到釋放，無論大盤漲跌，蓄勢周期將縮短，走出向上突破走勢，若量能仍難以有效釋放，則大盤繼續(xù)繞3053點蓄勢運行。

基本面分析

上周大盤低開低走，萎靡不振，價格重心小幅下移，盤中逼近3000點關口，當市場又在擔心3000點保衛(wèi)戰(zhàn)再度打響之時，上周五大盤卻峰回路轉(zhuǎn)，走出了盤中“V”走勢，不但收復當日失地，還以上漲報收，滬深兩市量能超越，K線組合形態(tài)更是呈現(xiàn)出“穿頭破腳”態(tài)勢，強勢特征明顯，與此同時，午后大盤在走出上漲走勢的過程中，量能也一改常態(tài)得到了釋放，央企科技ETF及央企創(chuàng)新驅(qū)動ETF放量大漲，成交量較前一交易日分別大幅增長了超700%與500%。

大盤之所以能夠走出盤中“V”上漲走勢，并能夠引發(fā)市場情緒提升的是，中國證券報盤中發(fā)表一篇報道，報道稱“有國有資本運營公司于今日進場買入多家公募基金公司旗下ETF產(chǎn)品，所購入的ETF產(chǎn)品多為跟蹤央企指數(shù)產(chǎn)品”，“國家隊”再度進場是市場信心得到提振，大盤能夠走出盤中“V”型上漲走勢，量能能夠得到釋放的關鍵，“國家隊”進場是行情“指揮棒”的邏輯再次得到驗證。

上周五收市后，中國國新控股有限責任公司發(fā)布公告，公告中國國新控股有限責任公司旗下國新投資有限公司今日增持中證國新央企科技類指數(shù)基金，并將在未來繼續(xù)增持，公告證實了媒體有關國有資本運營公司進場增持公募基金公司旗下ETF產(chǎn)品的報道，其“將在未來繼續(xù)增持”的表態(tài)給了市場以期許，“國家隊”隨時進場有望成為市場的“常態(tài)化”，必將能夠進一步提振市場信心，讓市場多頭思維占上風。

今年以來，A股走出了“先揚后抑”的走勢，市場信心不足是A股萎靡不振的關鍵，為了維護資本市場穩(wěn)定運行，為了能夠“活躍資本市場”，“國家隊”開始發(fā)揮出其在資本市場上的“穩(wěn)定器”作用，先是10月12日四大行紛紛宣布匯金公司增持了“四大行”，其后是10月23日匯金公司宣布增持ETF，此次國有資本運營公司增持中證國新央企科技類指數(shù)基金，就是“國家隊”進場常態(tài)化的具體表現(xiàn)，除了匯金公司、國有資本運營公司外，為了維護資本市場穩(wěn)定，未來還會有各類“國家隊”進場來維護A股穩(wěn)定，“活躍資本市場，提振投資者信心”是既定方針。

我們注意到，“國家隊”以增持ETF的方式進場，對大盤走勢及結(jié)構行情所產(chǎn)生的影響效果要好于對個股的增持，就如今年10月12日匯金增持“四大行”，大盤并未走出上漲，而是繼續(xù)走出回落走勢，但10月23日匯金增持ETF后，A股走出了震蕩盤升走勢，大盤從低點2923點回升至高點3089點，中小市值成長股表現(xiàn)遠強于大市值藍籌股，市場賺錢效應較好，上周五國新投資有限公司增持中證國新央企科技類指數(shù)基金，大盤走出盤中“V”型上漲走勢，不但賺錢效應得到維護，而且滿屏漲幅居前的都是科技成長股。

那么，為什么“國家隊”增持個股對大盤走勢及結(jié)構行情影響較小，難以引起市場共鳴，相反增持ETF對大盤走勢及結(jié)構行情影響較大，能夠引起市場共鳴，提振市場信心？

其一、10月12日匯金增持“四大行”，大盤并未走出上漲走勢，相反走出了下調(diào)走勢，內(nèi)在原因就是四大行股價處于歷史高位，尤其是農(nóng)業(yè)銀行及中國銀行股價年內(nèi)創(chuàng)出了歷史新高，但大盤卻處于低位，這種大市值藍籌股股價與大盤所處位置的差異性，讓“四大行”的股價彈性變低，匯金加之增持的僅是個股，未有普惠性，更未有賺錢效應，難以引發(fā)市場共鳴，這是匯金增持“四大行”，大盤繼續(xù)回落的原因所在。

其二、10月23日匯金增持ETF，大盤走出了探底回升走勢，上周五國新投資有限公司增持中證國新央企科技類指數(shù)基金，大盤再度走出探底回升走勢，這兩次的“國家隊”增持，不但推升了大盤，也引發(fā)了市場共鳴，那就是中小市值科技成長股走強，市場賺錢效應大增，普惠性的增持是市場信心得到了提升的關鍵，更為關鍵的是，這兩次“國家隊”的增持，增持的ETF處于底部，大盤也處在“政策底”下方，大盤與ETF能夠形成共振。

3000點“保衛(wèi)戰(zhàn)”即將打響之際，“國家隊”再進場，大盤走出“V”形上漲走勢，“國家隊”進場的“常態(tài)化”也將制約大盤下行空間，讓12月第一個交易日紅盤報收，更讓市場對12月的行情充滿預期，市場信心有望真正得到提振，A股跨年行情有望繼續(xù)演繹，而“國家隊”所增持的ETF又是科技成長，這又將有望將A股正在進行的結(jié)構行情得到深化，風險偏好的提升，中小市值科技成長股有望繼續(xù)得到資金青睞。

操作策略

我們預計，由于“國家隊”進場鼓舞，上周末外盤在美聯(lián)儲“鷹”聲中也走強，人民幣兌美元繼續(xù)保持強勢，本周A股有望走出上漲走勢，大盤繼續(xù)挑戰(zhàn)3053點上方壓力，結(jié)構行情依舊在科技成長。操作上，輕指數(shù)、重個股，逢低關注券商、醫(yī)藥、半導體、電子、AI、軍工、光伏、智能制造、次新股、創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)ETF、中證2000ETF及“二低一高”股，回避短期漲幅過高股的下跌風險。

擇時模擬股票組合

圖表1：2023模擬股票組合

數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所 WIND資訊

圖表2：組合相對滬深300收益圖

數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所 WIND資訊

來源：券商研報精選