這里說的中國股市，包括A股和H股。
猜底總是最難的，如果把指數(shù)最低點當(dāng)作底，那不過是一個在悲觀市場環(huán)境中極端情緒釋放之下形成的冰冷數(shù)字而已，畢竟意外因素太多，極難做到十分精準(zhǔn)，故而老話說“熊市不言底”。A股猜底界前輩李大霄先生偏不信邪，于是便有了“鉆石底”、“嬰兒底”等10多種底的故事。
但是，對底部（或者說階段性底部）的判斷又是投資者和市場分析人員無法回避的，某種程度上講，底部判斷其實是股票投資的核心作業(yè)，功課做得好，投資收益就高，兩者之間是正相關(guān)，而從事后來看，底部的確遍地是金。相對來說，我更愿意把底看做是某個區(qū)間，這樣判斷起來要容易一些。
遁逃認(rèn)為當(dāng)前A股、港股已經(jīng)有了明顯的見底信號：
首先，從估值水平看，截至5月6日收盤，滬深300指數(shù)成分股平均市盈率11.52倍，低于滬指2005年6月998大底時的12.8倍，也低于滬指2008年10月1664大底時的12.51倍；目前，滬市所有A股平均市盈率13.62倍，比1664大底時所有滬市A股平均市盈率13.27倍略高，但兩者已非常接近。而無論是國外還是國內(nèi)，估值都是判斷資本市場投資價值及入場時機的最重要指標(biāo)。有人可能會說，紀(jì)錄就是用來打破的，的確，歷次大底都是市場的極端狀態(tài)，所以市場當(dāng)然有可能進一步下跌，但指數(shù)的主跌浪大概率是結(jié)束了。
其次，從市場領(lǐng)跌板塊看（下跌同樣看龍頭），老抱團股的瘋狂殺跌通常意味著新抱團股的誕生，市場也會乘勢結(jié)束下跌并完成風(fēng)格切換。上一輪是各種茅組合，現(xiàn)在則輪到寧指數(shù)，最近寧德時代的走勢就是典型的抱團股殺跌，剛開始可能跌得還慢一些，但隨著抱團的瓦解，跌速會加快，而最常見的下跌理由就是業(yè)績不及預(yù)期，2018年茅臺是這樣，現(xiàn)在寧德時代還是如此，由于前期跌幅已經(jīng)比較大，留下來的往往都是比較堅定的投資者，但是業(yè)績不及預(yù)期卻讓又一部分人不得不選擇賣出，也只有這樣才能跌得比較透，才容易見到真正的底部。
再次，從本輪下跌幅度看，港股跌得最狠，恒生指數(shù)下跌42%，上證指數(shù)跌幅23%。最能代表A股的滬深300指數(shù)跌幅36.7%，已經(jīng)非常接近小黃金分割位38.2%。
下跌幅度、下跌時間都是判斷市場主跌浪是否結(jié)束的關(guān)鍵，我們都知道如果市場短線連續(xù)大跌，就會形成超賣，導(dǎo)致多空力量失去平衡，所以，下跌趨勢中越是急跌越容易立即反彈，真正跌得多、跌得久的，往往都是通過階段性的反彈構(gòu)筑一個個下跌中繼平臺才能實現(xiàn)，只有通過平臺完成換手累積才能不斷蓄積新的下跌動能（這一點反過來看對判斷市場反彈性質(zhì)很有用，以后有機會講）。
回到經(jīng)濟基本面，由于疫情防控策略上的差異，本輪經(jīng)濟周期國內(nèi)與海外市場節(jié)奏完全不同，初期率先反彈，后期先行探底，3月16日上證指數(shù)第一次逼近3000點時，國內(nèi)提振經(jīng)濟和資本市場的相關(guān)政策陸續(xù)出臺，市場也認(rèn)可了3000點是“政策底”的說法，后期隨著防控措施起作用，疫情緩解也只是時間問題，而伴隨著各項政策工具的陸續(xù)發(fā)力，下半年經(jīng)濟得到恢復(fù)甚至實現(xiàn)強勁增長的概率極高。
當(dāng)然，回顧A股歷史，市場底部區(qū)域探明并不意味著股票很快就會上漲，通常還會繼續(xù)震蕩，甚至創(chuàng)出指數(shù)新低，這個過程大家叫做“磨底”，尤其是當(dāng)前還有很多不利因素：美聯(lián)儲加息靴子一只接著一只，6月還會啟動縮表，歐美經(jīng)濟陷入衰退，海外市場需求下滑等等。
在這個“磨底”過程中，不少投資者會從失望到絕望，原本堅持了很久的信心會喪失，最終倒在黎明之前，但這就是底部最典型的信號。
巴菲特曾說，等你看到知更鳥的時候，你已經(jīng)錯過了整個春天。
