2022年一季度末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額53.22萬億元，同比增長6%，我國居民的總負債超過了200萬億，人均背債14.7萬，國民儲蓄率從51.8%降至45%。
借用野村證券首席經(jīng)濟學家辜朝明在《大衰退》一書中的說法：在現(xiàn)實世界中，企業(yè)員工在獎金和紅利減少甚至完全取消的情況下，需要支付的住房貸款和教育費用卻絲毫沒有減少，于是很多人不得不開始動用以前的儲蓄來彌補虧空?！?/p>
簡而言之，當經(jīng)濟衰退預期前，從企業(yè)到家庭，人們首先考慮的是控制負債規(guī)模（房貸、信用卡消費）而不是擴大資產(chǎn)（買房、買車）。
這也是辜朝明提出的非常著名的資產(chǎn)負債表衰退的概念。
當負債增多，人們就會相對理性選擇消費降級，在收入受到影響的情況下，教育投入和房貸不變，于是人們開始選擇動用以前的儲蓄來彌補虧空。
于是我們看到了一季度末國民儲蓄率從51.6%降至45%。
今天的我們，和上個世紀的日本何其相像。
1990年之前，日本人普遍相信房價永遠會上漲、自己永遠不會失業(yè)、工資也會連年增長，于是他們開始消費、貸款買房、重金投入教育做個雞娃父母。
當日本泡沫破滅后，許多人沒了工作，但需要支付的住房貸款和教育費用卻絲毫沒有減少，于是很多日本人選擇節(jié)衣縮食、控制消費以彌補借貸導致的虧空。
而這一現(xiàn)象，也是辜朝明最重要的經(jīng)濟觀察，資產(chǎn)負債表衰退現(xiàn)象。
負債的本質(zhì)是杠桿，當生產(chǎn)力水平跟得上時，人們負債越多理論上撬動的杠桿就越大，獲得的收益就越高，但當負債到達了某個瓶頸，超過了生產(chǎn)力的承裁值，那么隨之而來的就是“入不敷出”。
從宏觀經(jīng)濟來看，一個人的消費就是另一個人的收入，一個企業(yè)的投資就是另一個企業(yè)的收入。
當家庭開始不消費、企業(yè)開始不投資的時候，經(jīng)濟就會進入漫長而劇烈的惡性循環(huán)，此時個人和企業(yè)的借貸意愿被無限拉低，不管如何刺激市場，人們也不會愿意再去貸款。
對應到現(xiàn)實世界中，今天各地相繼放開樓市監(jiān)管，嘗試靠松綁一部分房地產(chǎn)市場，來振奮經(jīng)濟，但我們也看到，樓市的恢復并不如預期。
這其中的很大一個原因在于，人們的收入和借貸這兩者之間的關系，存在著一個比值，一個社會不可能無限借貸，也不可能無限不借貸。
當負債過多時，人們就會偏向保守，尤其是當這種負債還夾帶著對未來經(jīng)濟的悲觀預期時，降低不必要的消費，就成了近乎合理的選擇。
根據(jù)測算，泡沫破滅讓日本損失了1500萬億日元財富，更嚴重的是讓日本企業(yè)和家庭連續(xù)15年將主要收入用于還債，也因此讓整個日本經(jīng)濟錯失了15年。
同樣的問題，人均房貸負債14.7萬，以今天我們的經(jīng)濟地區(qū)之間的差異，要想還清這部分債務，我們又需要多少年呢？
這不僅僅是一道簡單的數(shù)學問題。
人均負債14.7萬的背后，消費的降低，收入的下降，更深刻影響著人們對于未來生活的信心，乃至他今后在職業(yè)生涯上所做出的一系列決策行為。
正如辜朝明所說的那樣，等到衰退到來，年輕人喪失大志，再指望他們恢復信心已經(jīng)不太可能，只能“再過一代人”。
問題是，“再過一代人”這樣的代價，對任何一個經(jīng)濟體來說，都是難以承受的損失。
經(jīng)濟是一個非常復雜的問題，這其中不僅僅涉及到收入和分配問題，有時候還涉及到心理、風俗習慣、甚至還牽扯到結婚生子等一系列方面。
以長期主義的眼光來看今天的房貸問題，看起來是很多，但我們至少有20年乃至30年的時間去解決這個問題，以貸款年限來看的話。
更重要的東西，還是在今天的年輕人身上，因為他們代表著的是經(jīng)濟的未來。
對眼下的年輕人來說，他們可能不是躺平的，而是被壓平的。
有些壓力是當下的，還有些壓力則是未來的。
統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，去年的人均可支配收入是3.51萬元，去年的人均消費性支出是2.41萬元，假設我們每年能存下收入的32%，均值是1.1萬元，那么僅僅是這人均房貸就相當于要還13年多。
按照平均數(shù)據(jù)，其實我們還可以算一算未來。
以目前的GDP增速來看，我們料想人均可支配收入增速也不會太高，假設我們每年都能存下收入的32%，1.1萬元的話，那么要想買一套新房，需要多少年？
這可能是比債務更可怕的東西，因為它壓平了年輕人。
更加不濟的是，偏偏在債務壓力達到高點時，人口問題也展現(xiàn)出來了。
今年高考報名人數(shù)達1193萬人，較去年增加115萬人，同比增長10.7%；本專科錄取率突破90%，去年本?？其浫∪藬?shù)首次破千萬，達1001.3萬人。
年輕人踏入就業(yè)市場的人數(shù)越來越多，但市場蛋糕做大的速度卻開始放緩，加之巨量的債務問題，年輕人的未來，很是一個問題。
資產(chǎn)負債表衰退，會導致消費和企業(yè)投資減少，在消費和企業(yè)投資都減少的情況下，每年市場又要涌入大量的就業(yè)人口，競爭到白熱化，那就是內(nèi)卷。
現(xiàn)在很多人說要反內(nèi)卷，但內(nèi)卷是我們喊出來的口號嗎？顯然不是。
內(nèi)卷就在那里，作為一種社會競爭的形態(tài)，它是一個流動性加劇的事實，反內(nèi)卷的最佳方式，其實就是避免踏入那些競爭激烈的行業(yè)。
說得更直白一點，反內(nèi)卷就等于放棄自己更好的生活（因為你參與競爭了）。
年輕人反內(nèi)卷不現(xiàn)實，但暫時性不買房，我認為還是現(xiàn)實的。
為什么實體經(jīng)濟難做？其中一部分大頭至少是地價貴，任何一個實體經(jīng)濟形態(tài)，脫離了土地那都不叫實體經(jīng)濟，當?shù)貎r過高，這多出來的成本就得由消費者來買單。
如果消費者買不起怎么辦？要么淘汰一批、要么地價下降一批。
地產(chǎn)泡沫如今即便不到峰值，那也快無限接近峰值了，這從房地產(chǎn)庫存量和人口這兩個數(shù)據(jù)就能夠看出來，著急買房除了讓你更快當房奴之外，也真的享受不到什么別的更好的優(yōu)勢。
尤其是在房價并不確定性的今天。
搜狐創(chuàng)始人張朝陽說，年輕人不要過度努力工作，因為這個世界不是很公平。
張朝陽為什么這么說呢？因為對很多年輕人來說，過度努力工作并沒有換來他們預期的回報，努力和收入沒有成正比，這是不公平的地方。
為什么會這樣？
當收入和房地產(chǎn)價格之間的比值相差過大時，只能說明兩個可能：
要么收入太低
要么房地產(chǎn)價格太高
還有一個更有意思的數(shù)據(jù)對比是：一方面是六億人月收入不足一千，另一方面是人均房貸14.7萬。
這兩者之間的差值，也足以說明在經(jīng)濟飛速發(fā)展的幾十年時間里，有多少人是跑在了前頭，又有多少人是被遠遠甩在了后頭。
財富的高度分化，會帶來什么問題？
用曹德旺的話來說就是信任危機。
在互聯(lián)網(wǎng)上，彼此的信息你我都能看見，但在現(xiàn)實生活中，彼此的悲歡卻越來越不相通。
這就好比，你永遠也無法想象，一個手里有房有退休金沒有任何負債的人，跟一個沒房沒存款沒退休金的人之間有什么共同話題。
他們之間看待世界的角度都是大不相同的。
債務的本質(zhì)就是杠桿，作為一個改革開放幾十年就能有今天龐大體量的經(jīng)濟體，我們做對了很多事，但經(jīng)濟的原始積累除了靠生產(chǎn)力水平的提高，恐怕還有一個原因，那就是透支未來。
借貸本質(zhì)上就是透支未來。
我們通過借貸透支未來，修了大量的基建、建了大量的樓盤，經(jīng)濟一年跑得比一年快。
當經(jīng)濟突然放慢后我們突然發(fā)現(xiàn)，借來的東西遲早是要還的，而我們的生產(chǎn)力水平較十年前、二十年前，又提高了多少呢？
一個人，在他的黃金年齡，過度透支。
