融資租賃作為一種融資模式，與銀行貸款和一般的民間借貸相比，項目方（承租人）的融資成本或者說融資的財務(wù)成本比較高。盡管融資租賃的操作流程與銀行大同小異，但是因為缺乏市場監(jiān)管，制度不夠健全，加之法律關(guān)系復(fù)雜，交易周期長，所以其風(fēng)險也相對高很多。

一般來講，融資租賃的風(fēng)險后果可以歸結(jié)為融資租賃交易過程中產(chǎn)生的違約、損失，或者偏離交易預(yù)期的不利事件等。究其根源一般是在復(fù)雜交易狀況下利益分配的不均衡從而導(dǎo)致交易的變化，脫離了按約定履行的軌道；繼而對一方或雙方造成不可挽回的損失之情形；其中可能有政策、市場變動或不可抗力的情形所致的損失。根據(jù)融資租賃經(jīng)營的模式，從風(fēng)險的源頭來分，可以概括為四個層面：一是融資租賃企業(yè)自身的經(jīng)營風(fēng)險；二是項目風(fēng)險；三是國家政策和市場變動風(fēng)險；四是不可抗力風(fēng)險。本文僅對前三項風(fēng)險簡要探討。

一、融資租賃企業(yè)自身的經(jīng)營管理風(fēng)險

融資租賃企業(yè)經(jīng)營管理的好與壞，能否實現(xiàn)企業(yè)既定的目標，管理的優(yōu)劣起到很大的作用，具體管理中可能要考慮方方面面的因素，比如：市場定位、交易模式、是否合法經(jīng)營、資金來源和產(chǎn)品設(shè)計等。由此我們可以把風(fēng)險再作如下區(qū)分：

1. 法律適用或規(guī)制的不同所致的風(fēng)險

融資租賃是一種比較新的融資模式，國內(nèi)尚未形成有效、系統(tǒng)的法律體系對其規(guī)范和調(diào)整；因之也出現(xiàn)了三種融資租賃公司并存的局面，其管理也存在三種不同的要求。融資租賃企業(yè)在開拓市場、探索交易模式的過程中，不能輕易觸碰法律的底線，在法律未加禁止或未明確規(guī)定之處，應(yīng)當(dāng)充分評估風(fēng)險，在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計中采取適當(dāng)?shù)拇胧L(fēng)險轉(zhuǎn)嫁或者排除掉。比如：融資租賃企業(yè)在從事醫(yī)療器械租賃時應(yīng)當(dāng)考慮面臨行政處罰的風(fēng)險；融資租賃公司在未取得行政許可前不得急于開展融資租賃業(yè)務(wù)；內(nèi)資試點融資租賃公司和金融租賃公司不要試圖從事結(jié)匯業(yè)務(wù)等等。

2.交易流程的管理風(fēng)險

從融資租賃的交易模式來看，每一項融資租賃業(yè)務(wù)，基本上都會存在買賣和租賃兩種法律關(guān)系。融資租賃交易從立項到履行完畢的周期往往會歷經(jīng)三年或更長，一般融資租賃企業(yè)可以將之分為租前，租中、租后三個階段。其每一個環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)互相銜接，相輔相成，而不能出現(xiàn)流程不暢或缺失每一環(huán)節(jié)，更不能互相排斥或?qū)α?；風(fēng)險與利益相伴，利益與風(fēng)險共存，風(fēng)控、業(yè)務(wù)拓展、租賃資產(chǎn)管理應(yīng)相輔才能相成。應(yīng)該說從風(fēng)險控制來看，最重要的兩個環(huán)節(jié)是盡職調(diào)查和租賃資產(chǎn)管理的風(fēng)險。在流程管理的過程中，人力資源的調(diào)配與管理，協(xié)作配合，成熟的內(nèi)控體系顯得更加重要。

3. 產(chǎn)品設(shè)計和資金來源風(fēng)險

融資租賃產(chǎn)品的設(shè)計，既是一種技術(shù)也是管理策略，因為其更多的體現(xiàn)為普遍適用的資金運用的技巧，而不是體現(xiàn)為單一項目的管理，所以我們沒有把其作為項目交易流程中的風(fēng)險來討論。產(chǎn)品設(shè)計主要考量資金匹配度，這里面包含的因素有資金量、資金來源、資金利用率、資金回收期間、利率調(diào)整、匯率調(diào)整、稅率的變化、項目情況等。比如：融資租賃公司的資金來源如果是自有資金，則可以自如應(yīng)用于長期、短期、中期項目；如果是從其他金融機構(gòu)籌措的資金則應(yīng)當(dāng)考量資金的利用周期，并據(jù)之確定適合的融資項目；融資租賃項目在設(shè)計利息和租金時，應(yīng)當(dāng)考慮銀行利率和匯率變化對收益的影響或項目回款的穩(wěn)定有序；從資金來源看，融資租賃公司在籌措資金時，應(yīng)當(dāng)選擇正規(guī)的金融機構(gòu)，不能為了低利率而輕信一些來路不明的資金，那樣會落入洗錢的風(fēng)險或白白付出信息費、服務(wù)費等所謂的中介費用。

二、項目風(fēng)險

項目風(fēng)險是指與租賃企業(yè)管理經(jīng)營風(fēng)險對應(yīng)的，每一融資租賃交易項目交易過程中，因出賣人或承租人的原因所致的交易風(fēng)險。

1.出賣人違約的風(fēng)險

出賣人的違約一般體現(xiàn)在標的物的交付（含運輸、安裝等）、所有權(quán)轉(zhuǎn)移、質(zhì)量瑕疵、維護保養(yǎng)等售后服務(wù)上。

2.承租人的風(fēng)險

承租人的風(fēng)險一方面是主體是否適格，另一方面是否全面適當(dāng)履行融資租賃合同。承租人的違約主要體現(xiàn)在兩點，一是沒有主動履約意愿，也可以歸結(jié)為誠信風(fēng)險；二是被動履約不能，也可歸結(jié)為運營管理不能。實踐中也存在很多因出賣人違約所致的承租人不履行合同。第一種違約可以用嚴密的合同，充分細致的約定，最大程度的避免出現(xiàn)誠信風(fēng)險。被動履約不能往往比較復(fù)雜和難于處理，其受制于承租人經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、資產(chǎn)狀況等。針對承租人被動履約不能，應(yīng)當(dāng)自立項伊始就充分重視，做好盡職調(diào)查、設(shè)計好交易結(jié)構(gòu)、構(gòu)建多重擔(dān)保、實時監(jiān)控財務(wù)指標、做好租賃物的管控措施、及時采取不良資產(chǎn)處置辦法。

三、國家政策和市場變動的風(fēng)險

國家政策的變化和市場導(dǎo)向或發(fā)展的變化是每個企業(yè)都會面臨的風(fēng)險，對于融資租賃企業(yè)來講，每一單業(yè)務(wù)發(fā)生風(fēng)險都足以導(dǎo)致多個項目的收益付之東流。融資租賃企業(yè)既然如此輸不起，所以應(yīng)當(dāng)更加嚴密關(guān)注國家政策和市場變動的風(fēng)險。一般來講對融資租賃企業(yè)有影響的國家政策體現(xiàn)在：立法變動、稅收變化、監(jiān)管措施。目前看我國對融資租賃法律關(guān)系調(diào)整的法律法規(guī)主要體現(xiàn)在合同法、審理融資租賃案件的司法解釋、國務(wù)院等行政管理部門頒布的一些行政法規(guī)和規(guī)章性文件，但仍不夠具體、不夠明確、也不系統(tǒng)；目前對融資租賃行業(yè)的稅收征管尚沒有享受到應(yīng)有的優(yōu)惠；對融資租賃企業(yè)和監(jiān)管部門不統(tǒng)一、監(jiān)管制度不統(tǒng)一、監(jiān)管尺度也不盡統(tǒng)一。所以可能存在較多的政策風(fēng)險，實時學(xué)習(xí)、不斷研究，企業(yè)的思想文化經(jīng)營理念始終站在最前沿，才能獲取更準確的政策動向，從而提前做出因應(yīng)變化的措施和制度。市場變動的風(fēng)險也比較復(fù)雜，其可能受利率或匯率調(diào)整導(dǎo)致交易成本增加致融資租賃企業(yè)整體虧損，或單一項目虧損；也可能受行業(yè)限制導(dǎo)致交易無法履行；還可能因經(jīng)濟周期風(fēng)險導(dǎo)致某一下游行業(yè)整體不景氣，從而引發(fā)某一行業(yè)的融資租賃整體失??；另外競爭風(fēng)險也普遍存在?？傊谫Y租賃企業(yè)應(yīng)當(dāng)規(guī)范自身和管理、堅持不斷的學(xué)習(xí)、積極全面跟蹤每一單業(yè)務(wù)、及時采取措施，以杜絕風(fēng)險或最大程度降低風(fēng)險。

作者 | 白福東律師

出品 | 十點法務(wù)