雙星新材的上游有明顯的周期性，下游還好，且明顯向高端膜材料包括新能源方向轉(zhuǎn)型，高端膜材料的占比越來越高，且這塊周期性并不高，所以絕對不應(yīng)該享受這個估值。但市場就是給了這個估值，如果市場是正確的，那一定市場在擔(dān)心一些東西，我覺得周期性可能不是主要因素，更多的還是財務(wù)上的一些顧慮。最近聽了一些交流紀(jì)要，提到預(yù)付30%進行鎖量鎖價，上游石化產(chǎn)品能鎖價多少有點顛覆我的認知。但雙星又沒有有息負債和存貨，且減持和融資的動力都不強，又看不出財務(wù)作假的動機。無論如何，對于反常的事物，通常還是多留個心眼吧。大膽假設(shè)，小心求證。
1、成本端的周期性依然在；2、原來產(chǎn)品大多是低端膜，周期性較強，現(xiàn)在新材料膜占比達到80%以上了，但是周期性是否減弱還需要市場證明；3、有人懷疑財務(wù)上有些不干凈，一小部分人懷疑擔(dān)心罷了。4、21年左右漲幅也非常大，22年開始增速有減弱，市場擔(dān)心成長性降低。
雙星的PET銅箔成品未來一年到一年半內(nèi)都不會產(chǎn)生銷售收入吧。但是他的膜材料，賣給PET銅箔廠家的膜材料可能會先于自己的PET銅箔成品先產(chǎn)生銷售收入。雙星是既可以賣膜，又可以賣成品銅箔的企業(yè)。即便暫時不能產(chǎn)生銷售收入，但是PET銅箔短期會帶來估值中樞的變化。會讓市場重新認識雙星，重新給雙星定價。另外，雙星本身原來的業(yè)務(wù)未來2-3年也會保持30%左右的復(fù)合增長。可謂下有底。
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