來(lái)源：直通IPO，文/韓文靜

8月2日，深交所官網(wǎng)顯示，SKG母公司——未來(lái)穿戴健康科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“未來(lái)穿戴”）創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)更新為“終止（撤回）”。

深交所表示，未來(lái)穿戴申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，根據(jù)《深交所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十二條，決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

相比于未來(lái)穿戴這家公司本身，其旗下的產(chǎn)品SKG按摩儀或許更為大眾熟知。

在年輕人的“養(yǎng)生風(fēng)潮”下，SKG精準(zhǔn)捕捉到了用戶對(duì)消費(fèi)健康產(chǎn)品的需求，掘金百億按摩儀市場(chǎng)。

2020年，SKG正式宣布，簽約王一博成為“SKG品牌代言人”。明星效應(yīng)加持后，SKG被進(jìn)一步“帶火”，未來(lái)穿戴上市之路也開(kāi)始加速。

未來(lái)穿戴的招股書于2022年6月27日獲受理，2022年7月22日審核狀態(tài)為“已問(wèn)詢”，并在2022年12月21日獲得第二輪問(wèn)詢。如今，SKG眼前的困境不止是IPO之路的“卡殼”，也包括其持續(xù)下滑的凈利潤(rùn)。

專注智能可穿戴領(lǐng)域，頸椎按摩儀曾扛起營(yíng)收重任

未來(lái)穿戴成立于2007年，當(dāng)年，劉杰來(lái)到有著“中國(guó)家電之都”之稱的廣東順德，創(chuàng)立了SKG。

成立之初，SKG只是一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的國(guó)產(chǎn)品牌，從事各式小家電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2016 年，公司確立了以個(gè)人與家庭健康市場(chǎng)為目標(biāo)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，首款頸椎按摩儀“4098 系列”一經(jīng)推出便成為了暢銷產(chǎn)品，為公司的轉(zhuǎn)型提供了契機(jī)。

于是，公司逐漸退出了小家電業(yè)務(wù)，專注于智能可穿戴健康產(chǎn)品領(lǐng)域。

招股書顯示，目前，未來(lái)穿戴持續(xù)推出了頸椎按摩儀、腰部按摩儀、筋膜槍等大單品，并圍繞自身戰(zhàn)略定位制定了相對(duì)完善的產(chǎn)品布局。

按2021年B2C渠道零售額計(jì)，未來(lái)穿戴的頸椎按摩儀的銷售額位列全國(guó)第一。就天貓和京東兩大電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，SKG頸椎按摩儀在2022年的銷售均排名第一。

從招股書中也可以看出，按摩儀這一產(chǎn)品品類曾經(jīng)扛起了業(yè)績(jī)重任，2020-2022年，頸椎按摩儀產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 86.67%、70.33%及 50.42%。

近些年來(lái)，公司的營(yíng)收也開(kāi)始從頸椎按摩儀向腰部按摩儀發(fā)力。2020-2022年，腰部按摩儀的營(yíng)收則從2020年的100多萬(wàn)元上升到2022年的大約1.9億元，營(yíng)收占比也從0.12%上升到21.1%。

網(wǎng)紅熱潮褪去后，未來(lái)穿戴的營(yíng)業(yè)收入逐步放緩，在過(guò)去的2022年，未來(lái)穿戴呈現(xiàn)出了營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下滑的局面。

2020-2022年，未來(lái)穿戴營(yíng)業(yè)收入分別為9.91億元、10.6億元及9.05億元；歸母凈利潤(rùn)分別為1.43億元、1.32億元及1.19億元。

除了收入縮水外，未來(lái)穿戴主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率也逐年下滑，報(bào)告期內(nèi)分別為 58.31%、52.38%及 51.70%。

IPO發(fā)行前，公司實(shí)際控制人劉杰與其一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司 94.50%的股份。

重金砸營(yíng)銷，現(xiàn)金分紅曾遭問(wèn)詢

事實(shí)上，SKG能在近些年內(nèi)迅速崛起，離不開(kāi)公司重金“砸”營(yíng)銷。

2020年，SKG陸續(xù)贊助了《妻子的浪漫旅行4》《乘風(fēng)破浪的姐姐》《中國(guó)新說(shuō)唱2020》等綜藝節(jié)目，并邀請(qǐng)王一博擔(dān)任代言人。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，未來(lái)穿戴的銷售費(fèi)用分別為2.10億元、2.15億元和1.65億元，三年花了近6億。

2020年和2021年，僅SKG品牌代言人王一博的代言費(fèi)用就分別為1237.18萬(wàn)元、2201.57萬(wàn)元。

在招股書中，公司也提到在品牌建設(shè)方面，公司運(yùn)用新媒體等新型營(yíng)銷工具，通過(guò)明星代言、網(wǎng)絡(luò)直播、綜藝植入、梯媒廣告、跨界合作等方式全方位進(jìn)行品牌傳播和產(chǎn)品展示，在行業(yè)中樹(shù)立了良好的品牌形象及較高的品牌認(rèn)可度。

通過(guò)鋪天蓋地的廣告和簽約天價(jià)代言人，在短時(shí)間內(nèi)打造爆款單品，成為SKG一直以來(lái)的核心戰(zhàn)略。不過(guò)，“燒錢營(yíng)銷”畢竟不是長(zhǎng)久之計(jì)，營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)并不能構(gòu)建壁壘。

因此，未來(lái)穿戴提到，研發(fā)創(chuàng)新能力及技術(shù)應(yīng)用能力是公司贏得未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素，因此公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，2020年-2022年，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 4.76%、7.05%及 10.82%。

截至2022年底，SKG公司及其控股子公司共持有1571 項(xiàng)專利，其中包括69項(xiàng)發(fā)明專利、1148項(xiàng)實(shí)用新型專利、311 項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，以及 43 項(xiàng)境外專利。

值得一提的是，在謀求上市之時(shí)，公司此前進(jìn)行的大手筆分紅以及董事薪酬過(guò)高等問(wèn)題，引發(fā)了監(jiān)管層關(guān)注。

7月初，未來(lái)穿戴回應(yīng)了第二輪上市問(wèn)詢，涉及創(chuàng)業(yè)板定位、巨額現(xiàn)金分紅、募投項(xiàng)目、董事薪酬等。

在2021和2022年度，未來(lái)穿戴的凈利潤(rùn)分別為1.43億元和1.32億元的情況下，分紅了1.55億元和1.60億元。巨額的分紅金額，甚至超過(guò)了當(dāng)期凈利潤(rùn)。

對(duì)此，未來(lái)穿戴稱，公司報(bào)告期內(nèi)的現(xiàn)金分紅系基于股東回報(bào)和增資安排需要而制定實(shí)施。剔除主要用于現(xiàn)金增資的分紅金額影響后，公司累計(jì)現(xiàn)金分紅金額為2.05億元，占報(bào)告期合計(jì)凈利潤(rùn)的比例具有合理性。

當(dāng)下，按摩儀市場(chǎng)入局者眾多，便攜式按摩儀行業(yè)似乎也開(kāi)始告別輕松“躺賺”的時(shí)代。

和SKG處于同一賽道的倍輕松，早在2021年7月就登陸資本市場(chǎng)，上市前的三年，該公司均能實(shí)現(xiàn)盈利。但從其交出的2022年的成績(jī)單顯示，倍輕松上市后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不“輕松”。

2022年，倍輕松營(yíng)收8.96億元，同比下降24.69%，歸母凈利潤(rùn)為-1.24億元，相較于2021年的盈利0.92億元，同比下降達(dá)235.46%。

當(dāng)下，健康穿戴市場(chǎng)仍然處于起步階段，賽道無(wú)疑潛力大、增速快，但競(jìng)爭(zhēng)也日趨白熱化，SKG時(shí)至今日依然徘徊在上市門外，只有進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新，為消費(fèi)者提供更加豐富的功能體驗(yàn)與實(shí)用價(jià)值，才能使自身脫穎而出。