寫(xiě)于2022.9.22深夜

今日軍工+大飛機(jī)條線(xiàn)繼續(xù)卷土重來(lái)，前期大飛機(jī)龍頭潤(rùn)貝航科四連板后今日再度封板，前面反復(fù)提過(guò)的趨勢(shì)業(yè)績(jī)股派克新材雖處高位但同樣非常堅(jiān)挺。

再有一個(gè)現(xiàn)象就是多只核準(zhǔn)制次新今日無(wú)差別無(wú)邏輯拉板，這其中利仁科技竟然走出了五連板，背后邏輯確實(shí)不太看得懂。行情弱勢(shì)期熱點(diǎn)散亂，但是能感覺(jué)到光伏、儲(chǔ)能等賽道股還是有資金的頻頻嘗試，近端里那個(gè)電小二品牌，也是創(chuàng)業(yè)板最貴新股C華寶還在反復(fù)拉升，就因?yàn)檎戳它c(diǎn)儲(chǔ)能的光。除此之外海豚已能感覺(jué)到一些初步調(diào)整到位的次新已有資金在嘗試抄底，比如漢儀股份、再比如五芳齋，和利仁科技一樣同屬近端消費(fèi)股可能也有機(jī)會(huì)，但是行情不好也只是嘗試。

最近行情昏昏欲睡，海外也不太平美股不斷大跌，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期昨晚落地今日反彈雖然稍有力度，但是板塊仍舊迷茫。

昨晚海豚全程追了小鵬G9的發(fā)布會(huì)，說(shuō)實(shí)話(huà)定價(jià)有點(diǎn)貴了，搞個(gè)智能音樂(lè)包還要另加2-3萬(wàn)，昨晚小鵬股價(jià)大跌了11%，現(xiàn)在新勢(shì)力造車(chē)動(dòng)輒就搞個(gè)35W以上的售價(jià)，加點(diǎn)智能駕駛的軟件包就要上40W以上，經(jīng)濟(jì)這么不好，如果不是一線(xiàn)城市有牌照政策上的限制這個(gè)消費(fèi)吸引力有點(diǎn)低啊，而主打下沉市場(chǎng)售價(jià)低才是真的好，現(xiàn)在國(guó)人出行就喜歡經(jīng)濟(jì)實(shí)惠，君不見(jiàn)五菱神車(chē)常年霸占銷(xiāo)冠位置，累計(jì)銷(xiāo)量超77萬(wàn)臺(tái)，月銷(xiāo)超3萬(wàn)，基本與特斯拉持平；而比亞迪推出的海豚也是很適合城市代步，月銷(xiāo)也超2.3萬(wàn)輛（PS和海豚重名這是巧合嘛說(shuō)實(shí)話(huà)內(nèi)飾還是很有特點(diǎn)），而銷(xiāo)量榜里新冒出來(lái)的埃安、零跑等新勢(shì)力也都是靠10W級(jí)車(chē)取得了不錯(cuò)量產(chǎn)成績(jī)。自主品牌向高端車(chē)型進(jìn)發(fā)不錯(cuò)，但是最好也能有中等車(chē)的配置，比亞迪這方面配置可謂非常全面。

總之大家也不要看不上入門(mén)級(jí)的電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，廣泛下沉市場(chǎng)需求絕對(duì)旺盛，大家都需要拿個(gè)入門(mén)級(jí)的車(chē)來(lái)練手，同時(shí)入門(mén)級(jí)的電動(dòng)車(chē)配置低成本也低，這樣下來(lái)其實(shí)毛利率也不低，君不見(jiàn)連賣(mài)電動(dòng)自行車(chē)的愛(ài)瑪科技今年利潤(rùn)都能翻倍，成為2022年最大的一匹的次新黑馬，自罕見(jiàn)的發(fā)布一季報(bào)扣非利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)的預(yù)告后股價(jià)開(kāi)始直上云霄，半年翻了三倍；與此同時(shí)博力威作為電動(dòng)自行車(chē)鋰電池第一股也與之共振，疊加儲(chǔ)能電池的題材催化，同樣股價(jià)也是半年翻了三倍。

此前相關(guān)個(gè)股剖析如下：

電動(dòng)自行車(chē)鋰電池小龍頭！海內(nèi)外并舉，國(guó)內(nèi)位居第三，市占率達(dá)8%

電動(dòng)自行車(chē)行業(yè)洗牌加?。?ài)瑪穩(wěn)健增長(zhǎng)，品牌效應(yīng)仍值得期待.

現(xiàn)如今電動(dòng)自行車(chē)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈又一新股悄然亮相，受益于電動(dòng)自行車(chē)+電動(dòng)工具鋰電替代趨勢(shì)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖踩匀徊坏停?022年更是進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)，同時(shí)公司下游應(yīng)用還疊加儲(chǔ)能領(lǐng)域，目前體量規(guī)模與博力威相當(dāng)，更關(guān)鍵是公司也開(kāi)始發(fā)力新能源汽車(chē)高鎳產(chǎn)品領(lǐng)域，未來(lái)成長(zhǎng)潛力可期。

電動(dòng)自行車(chē)+電動(dòng)工具領(lǐng)域鋰電替代加速，未來(lái)仍將保持高速增長(zhǎng)

目前發(fā)達(dá)國(guó)家鋰電池電動(dòng)自行車(chē)已普及，而我國(guó)電動(dòng)自行車(chē)仍以性能較低、存在污染但價(jià)格便宜的鉛酸電池為主。2019年之前我國(guó)電動(dòng)自行車(chē)保有量已突破 2.5 億輛，年均產(chǎn)銷(xiāo)量多年維持在 3500 萬(wàn)輛上下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但產(chǎn)業(yè)集中度較低。2019年4月電動(dòng)自行車(chē)新國(guó)標(biāo)落地，引導(dǎo)消費(fèi)者更加關(guān)注質(zhì)量安全和駕駛安全，多地過(guò)渡期將于 2022-2023 年結(jié)束，也就是2022、2023年將迎密集置換期，同時(shí)多地還提供換車(chē)補(bǔ)貼，具體如下圖

在綠色消費(fèi)、低碳出行背景下電動(dòng)自動(dòng)車(chē)鋰電池替代鉛酸電池進(jìn)程加速，電動(dòng)自行車(chē)用鋰電池滲透率已從2015年的4.4%大幅提升至2020年的27%。

2020年我國(guó)鋰電自行車(chē)銷(xiāo)量達(dá)1025萬(wàn)輛同比大增50.7%，對(duì)應(yīng)的鋰電自行車(chē)用鋰電池出貨量為9.7GWh,同比增長(zhǎng)78%，預(yù)計(jì)未來(lái)5年復(fù)合增速將達(dá)29.3%。

在電動(dòng)工具領(lǐng)域也正在經(jīng)歷鋰電池電動(dòng)工具對(duì)傳統(tǒng)電動(dòng)工具的替代，目前中低端電動(dòng)工具多數(shù)采用 5 系及以下 三元材料，高端電動(dòng)工具則采用 NCM811 或者 NCA 材料,未來(lái)隨著電動(dòng)工具領(lǐng)域?qū)?高倍率、高容量產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)高鎳產(chǎn)品在電動(dòng)工具的應(yīng)用占比也在提升?？傮w在電動(dòng)工具無(wú)繩化、小型化、輕量化趨勢(shì)下2020年電動(dòng)工具用鋰電池出貨量達(dá)5.6GWh,同比大增124%，對(duì)應(yīng)的電動(dòng)工具鋰電池三元正極材料出貨量達(dá)1.2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)5年復(fù)合增速將達(dá)21.8%。

此外鋰電池在掃地機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、平衡車(chē)、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域也開(kāi)始廣泛應(yīng)用，未來(lái)將進(jìn)一步拓展在家電、工程機(jī)械的應(yīng)用領(lǐng)域。

2020年平衡車(chē)、扭扭車(chē)、掃地機(jī)器人、吸塵器、充電寶、移動(dòng)型小儲(chǔ)能工具等小動(dòng)力市場(chǎng)用三元材料出貨量已達(dá)0.95萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)復(fù)合增速也將達(dá)23%。

電動(dòng)自行車(chē)+電動(dòng)工具鋰電池細(xì)分領(lǐng)域位居國(guó)內(nèi)第一，市占率達(dá)41%

公司產(chǎn)品應(yīng)用以電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)工具為主，以新能源汽車(chē)、3C 產(chǎn)品為輔，2020年公司在電動(dòng)自行車(chē)和電動(dòng)工具鋰電池該細(xì)分領(lǐng)域出貨量位居行業(yè)首位，市占率達(dá)41%

電動(dòng)自行車(chē)為公司第一大應(yīng)用領(lǐng)域，2019-2021年收入占比分別為54%、62%、41.3%，主要客戶(hù)為我國(guó)前兩大自行車(chē)用鋰電池廠(chǎng)商星源電源、天能股份（市占率分別為41%、15%），在自行車(chē)用鋰電池市占率分別達(dá)41%、15%，終端客戶(hù)為愛(ài)瑪、新日、雅迪等。

公司還隨著下游客戶(hù)切入新能源汽車(chē)市場(chǎng)，2021年蜂巢能源、星恒電源為公司前兩大新能源汽車(chē)客戶(hù)，收入占比分別為4%、3.6%，最終分別用于長(zhǎng)城 wey P8、五菱宏光 MINI。而蜂巢能源脫胎于長(zhǎng)城汽車(chē)，其動(dòng)力電池裝機(jī)量位居國(guó)內(nèi)第六，市占率為2.1%。

說(shuō)到蜂巢能源在這里給大家看下在新能源汽車(chē)大會(huì)上展出的矩陣電池包工藝，

此外電芯方面蜂巢能源研發(fā)了果凍電池（凝膠型電解質(zhì)），2021年還業(yè)內(nèi)首發(fā)了無(wú)鈷正極材料NCMA，相比常見(jiàn)的NCM811性能更好，號(hào)稱(chēng)世界領(lǐng)先，而這個(gè)創(chuàng)新背后也離不開(kāi)這家新股的支持….

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小而美的鋰電領(lǐng)域成長(zhǎng)股！新能源汽車(chē)高鎳產(chǎn)品已開(kāi)始穩(wěn)定供貨，還疊加儲(chǔ)能概念