今年上半年，理想汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增長182.95億元，同比增長112.4%；凈虧損6.52億元，較去年同期擴(kuò)大9.5%。
今年第一季度，理想汽車凈虧損為人民幣1090萬元，已經(jīng)接近盈虧平衡。第二季度營收87.3億元，同比增長73.3%，凈虧損6.41億元。
本來似乎讓人看到賺錢希望的理想汽車，怎么突然巨虧了？
真相或許是理想太骨感、現(xiàn)實(shí)太燒錢。
一、骨感的理想是什么？賣一部車虧2.3萬元。
2022年上半年，理想汽車總交付量達(dá)到60403輛，同比增長100.3%；收入總額為182.9億元，同比增加112.4%。
換算一下，用半年的虧損來衡量，就是賣出去一輛車，虧2.3萬元。
二、為什么越賣越虧呢？
只是因?yàn)橘u出去的車是在也才6萬臺(tái)，而為了這些車投入的研發(fā)成本沒能被攤薄。
資料顯示，第二季度的研發(fā)費(fèi)用為15.3億元，較2021年第二季度的6.5億元增加134.4%，較2022年第一季度的人民幣13.7億元增加11.5%。
龐大的研發(fā)經(jīng)費(fèi)，需要有更加龐大的銷量來平攤，但現(xiàn)在而言理想的銷量太骨感了。
甚至于二季度的銷量還不足3萬臺(tái)，而對三季度的展望，理想汽車預(yù)計(jì)，車輛交付量為2.7-2.9萬輛，理想自己就放棄了季銷3萬臺(tái)的理想。
由于7月已經(jīng)交付了10422輛，因此即使按照頂點(diǎn)2.9萬輛來算，理想八、九月的交付量勉強(qiáng)能超九千輛。
三、虧損到何時(shí)？
營收增長其實(shí)真的可以，但收入越多，往往虧得越多。
雖然毛利高達(dá)40億元，比2021年同期的15億元多，增長了157.5%，但經(jīng)營虧損擴(kuò)大到小14億元。
2021年同期該數(shù)字為虧9億多元。
凈虧損達(dá)6億多元。
中期業(yè)績發(fā)布后，隨即8月16日，花旗將理想汽車目標(biāo)價(jià)由58.6美元下調(diào)至48美元。
理想汽車最新港股收盤價(jià)122.9港元，下跌1.8港元，跌幅1.44%。
美東時(shí)間8月15日，理想汽車美股報(bào)收32.56美元，小幅上漲。
圖表來源|百度股市通（特此感謝）
值得一說，二季度，理想汽車實(shí)現(xiàn)營收87.3億元，較2021年同期50.4億元，增加73.3%，較一季度的95.6億元減少8.7%；
然后，二季度的凈虧損6.41億元，較2021年同期2.36億元，增加172.2%，較一季度的0.11億元，擴(kuò)大5727.3%。
市場的看法還是說明一些問題。
對于造車新勢力來說，杠桿游戲發(fā)現(xiàn)賣得越多虧得越多，這個(gè)困境要擺脫，歸根結(jié)底得真的上量。
1個(gè)月萬把臺(tái)銷量，到底多還是少，按說也不少。但各種支出實(shí)在太多。
2021年，理想汽車一臺(tái)車的經(jīng)營虧損不到2萬元，2022年銷售似乎更好，但是單臺(tái)車的經(jīng)營虧損超2萬元。
到底是電池、芯片等價(jià)格太高，還是各種其他費(fèi)用上漲？
如上圖，我們發(fā)現(xiàn)，銷售成本總額確實(shí)翻倍，超142億元。2021年同期為70億元出頭。
增幅超100%。
增加、汽車的交付增長，應(yīng)該說基本成正比。
具體而言，銷售、一般及管理費(fèi)用為25.28億元，較2021年同期的13.45億元，增加80%多。
此增加主要由于人員增加導(dǎo)致雇員薪酬增加，以及隨著銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大相關(guān)的租金支出增加。
各種費(fèi)用增長同時(shí)，毛利率如杠桿游戲上文所述，確實(shí)有改善。不管一季度還是二季度，都是超20%的，而2021年二季度、一季度都是18%左右，反正不到20%。
理想ONE的毛利隨著2021新款推出，有提升。我們可以設(shè)想，如果理想L9熱銷，單價(jià)40多萬元，毛利（率）或許有進(jìn)一步提升的空間。
理想L9的大定（定金不退還）據(jù)說達(dá)3萬，一方面看進(jìn)一步的銷售，同時(shí)看交付能力。
一定程度上說，理想汽車要扭虧，非常需要上量，特別需要理想L9的未來。
四、虧是虧了，不過依然是 “最持家” 的新勢力
理想二季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營虧損接近 10 億，好于市場預(yù)期，核心還是收入表現(xiàn)超預(yù)期，尤其是貢獻(xiàn)收入的單車價(jià)格漲幅不錯(cuò)。
而剔除股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的費(fèi)用，理想汽車二季度 Non-GAAP 口徑的經(jīng)營利潤和凈利潤分別為-1.83 億元和-5.21 億元，連續(xù)三個(gè)季度的正盈利之后，這個(gè)季度在原材料漲價(jià)和抗疫雙控壓力下，還是又轉(zhuǎn)為虧損了。
到了6月，一個(gè)有意思的現(xiàn)象，豪車市場銷量回暖超36萬輛，同比上升13%，環(huán)比更是回升近7成。
新問題來了，傳統(tǒng)豪車的回升，其實(shí)也在反攻自己丟失的市場。
豪車也都在加速電動(dòng)化、智能化，你說這對誰不是好消息？
對手都在蘇醒，理想汽車也好，其他新勢力也罷，競爭越來越激勵(lì)這是肯定的。
加油吧！
